Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка долговых обязательств


[08.05.2007]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка

В понедельник котировки рублевых облигаций продолжили медленный рост при невысокой инвестиционной активности, характерной для начала мая. В течение дня происходили покупки облигаций Московской области, ряда выпусков Газпрома и ЛУКОЙЛа. Инвесторы также осуществляют точечные покупки более доходных инструментов. В частности, интерес был проявлен к выпуску Пятерочка-2, облигациям компании Восток-Сервис и Банка Ренессанс Капитал. Сегодня мы не ожидаем существенного изменения настроений участников рынка. ХКФ Банк (В+/Ва3) в понедельник объявил ставку 5-8 купонов по второму выпуску облигаций объемом 3 млрд руб. Начиная с 15 мая купонные платежи составят 9.25% годовых, что соответствует доходности к погашению выпуска на уровне 9.45%. Таким образом, эмитент установил новую ставку купона в соответствии с уровнями доходностей находящихся в обращении облигаций ХКФ Банк-3 и ХКФ Банк-4. Принимая во внимание существующий дефицит инструментов, включенных в котировальный список ММВБ первого уровня, мы полагаем, что инвесторы предпочтут не предъявлять выпуск ХКФ Банк-2 к оферте 15 мая. УРСА Банк, напротив, установил ставку купона по шестому выпуску на уровне 7.65%, после чего почти половина находящихся в обращении облигаций УРСА Банк-6 была предъявлена к оферте.

Спрос на рублевые облигации УРСА Банка, Банка Русский Стандарт, ХКФ Банка остается стабильно высоким. Его поддерживает в том числе и интерес со стороны иностранных инвесторов: эти эмитенты известны на международном рынке капитала, что выгодно отличает их от других банков-заемщиков. При этом следует отметить, что облигации банков по-прежнему предлагают премию в размере 100 б. п. относительно корпоративных облигаций с сопоставимым уровнем кредитного рейтинга.

Стратегия валютного рынка

События, произошедшие в Европе за последние несколько дней, указывают на то, что вероятность повышения учетной ставки в еврозоне увеличивается. В частности, Европейская комиссия опубликовала экономический прогноз, согласно которому экономика Европы уверенно растет, что совпадает с мнением ЕЦБ. Кроме того, предполагается, что экономическая политика г-на Саркози будет направлена на повышение конкурентоспособности Франции, что должно благоприятно сказаться на европейской валюте. В России уровень ликвидности по-прежнему высок: стоимость однодневного межбанковского РЕПО под залог ОФЗ составляет 3.6%, а аукционы РЕПО Банка России не состоялись. В то же время, было опубликовано два важных показателя: золотовалютные резервы Банка России в апреле взлетели на USD30 млрд, а инфляция в этом же месяце выросла до 7.6% в годовом исчислении (против 7.4% в марте). Представленная статистика говорит о том, что денежно-кредитная политика Банка России остается очень либеральной и, хотя экономика растет, столь внушительные объемы ликвидности не могут быть абсорбированы рынком. Таким образом, регулятору, по всей видимости, придется приложить больше усилий для борьбы с инфляцией, что может означать лишь одно: укрепление рубля продолжится.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: