МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[08.04.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Вчера на рынке сохранялся восходящий настрой, котировки большинства выпусков прибавили в пределах 0.1-0.5% на фоне возросшей активности торгов. В секторе госбумаг котировки выросли на 0.1-0.3%, самый значительный рост цен показали ОФЗ-46018, которые полностью отыграли аукционную премию. По итогам торгов кривая доходности длинных выпусков ОФЗ снизилась до уже устоявшихся уровней 7.53-8.73% годовых. В секторе облигаций Москвы преобладали покупки, лидером по обороту стал новый 36-ой выпуск, доходность которого снизилась до 7.63% годовых. Новых аукционов по облигациям Москвы до сентября не предвидится, что служит неплохой поддержкой для бумаг всего сектора. В секторе субфедеральных выпусков лидерами торгов остаются облигации 4 и 5 выпусков Мособласти, доходность которых практически сравнялась – 9.04% против 9.05%. Активность торгов в секторе корпоративных выпусков возросла, котировки большинства бумаг выросли в пределах 0.2-0.5%, по отдельным выпускам второго эшелона рост цен достигал 0.8%. Стоит отметить, что со следующей недели ЦБ может начать проводить реальные ломбардные операции с облигациями АИЖК, что должно привести к полному исчезновению спрэда между облигациями АИЖК и Москвы. Единственным препятствием ну пути к этому является тот факт, что большая часть бумаг уже осела в портфелях крупных инвесторов, а ликвидность облигаций практически полностью пропала. Сегодня конъюнктура базовых активов (валюты и евробондов) не столь благосклонна к рынку рублевого долга, что может привести к консолидации цен.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Еврооблигации РФ вчера торговались вчера достаточно волатильно, полностью повторяя динамику US Treasuries и сохраняя стабильно низкий спрэд к UST. Так, снижение доходности 10Y UST до 4.41% годовых в первой половине дня привело к росту Россия-30 до 104.625-104.750. Спрэд держался около 193-195 б.п. Рынок еврооблигаций РФ продолжал отыгрывать позитивные новости по Парижскому клубу. Однако, вечером доходность 10Y UST заметно выросла (до 4.48% годовых) после того, как цены на нефть заметно снизились, а рынок акций заметно подрос. Одновременно, высокопоставленные члены ФРС сделали ряд высказываний, подтверждающих уверенный рост экономики США и сохранение инфляционной угрозы. Как результат Россия-30 упала вчера к закрытию Лондона до 104.125, сохранив спрэд 195 б.п. Сегодня утром Россия-30 осталась на уровне 104.125 при неизменном спрэде 195 б.п.

Новости о соглашении Парижского клуба и России станут ключевыми для рынка еврооблигаций РФ в ближайшую неделю. Так, на этой неделе состоится заседание Парижского клуба, где, возможно, будет объявлено о достижении окончательной договоренности между сторонами о досрочном выкупе Россией своего $43 млрд. долга по номинальной стоимости в ближайшие 3 года. Одновременно, зам. министра финансов Германии прилетит в Москву так же на этой неделе, где состоятся его переговоры с министром финансов России А. Кудриным на эту же тему. Судя по утечкам информации, можно предположить, что стороны действительно близки к соглашению. Мы полагаем, что в случае официального объявления о сделке, еврооблигации РФ имеют все шансы продолжить ралли, а страновой спрэд может вновь достичь исторических минимумов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ДОМ.РФ

Москва

Россия

Контакт-центр