Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[08.02.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг выросла на 17 б.п. до уровня в 3,76% годовых на фоне выросших инфляционных опасений и слабого спроса на прошедшем аукционе на 30-летние гособлигации США. Выступивший президент ФРБ Далласа Р.Фишер заявил, что экономика США, возможно, избежит рецессии. Он считает, что низкие процентные ставки могут стимулировать рост, однако они должны быть повышены во 2 полугодии. Мы полагаем, что сегодня доходность облигаций UST’10 будет колебаться в районе 3,75% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 14 б.п. до величины в 158 б.п. в условиях опережающего роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 160 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг изменились разнонаправленно в условиях повышения доходности базовых активов. В лидерах понижения индикативной доходности были евробонды Gazprom-8 и MMK-8. Повышением индикативной доходности выделились евробонды AFKCAP-11 и Gazprom-34. Мы полагаем, что значимым риском для российских евробондов является угроза снижения ведущими мировыми рейтинговыми агентствами рейтингов более 8000 финансовых инструментов на общую сумму более $500 млрд., что может вызвать волну продаж на рынках еврооблигаций.

Торговые идеи

В условиях возможной дестабилизации рынка еврооблигаций за счет снижения рейтингов значительного числа финансовых инструментов, на наш взгляд, следует сокращать дюрацию портфелей.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки ОФЗ преимущественно снизились. Лидером падения цен стал выпуск ОФЗ 25057с дюрацией 1,8 года и выпуск ОФЗ 46020 с дюрацией 12,3 года. Незначительным повышением выделился выпуск ОФЗ 46001 с дюрацией 0,3 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок госбумаг вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалось преимущественное повышение доходности во всех эшелонах выпусков. В лидерах по объему торгов вчера были в основном облигации с доходностью 7-8% и 16% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера в основном снизились. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации Мос.обл.7в с доходностью 7,4% годовых, снизившиеся в цене на 0,6%, а также выпуск МГор47-об с доходностью 6,2% годовых, понизившийся в цене на 0,4%. В лидерах повышения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов оказались облигации ОГК-6 01об с доходностью 8,3% годовых, выросшие в цене на 0,1%, а также выпуск ЦентрТел-4 с доходностью 8,0% годовых, повысившийся в цене на 0,04%. Среди наиболее сильно понизившихся в цене выпусков нам бы хотелось обратить внимание на облигации Сатурн НПО3, которые, на наш взгляд, могут представлять интерес при доходности выше 11,5% годовых. В условиях отмечающегося оттока капитала из России, который, вероятно продолжится до мая, ожиданий Банком России очередного пика дефицита ликвидности в марте – апреле, прогнозами повышения ведущими российскими банками кредитных ставок в связи с мировым финансовым кризисом, а также ростом доходностей рублевых бенчмарков (гособлигаций и облигаций Москвы), мы полагаем что развитие тенденции снижения доходностей на рынке корпоративных облигаций достаточно маловероятно.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: