Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[08.02.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке существенных изменений не произошло – рынок остается слабым. Торговая активность в секторе негосударственного долга сохранилась на низком уровне, а движение котировок не имело определенного характера.

В секторе корпоративных облигаций котировки стоимость активно торговавшихся облигаций в среднем снизилась на 0,09%. Качественные облигации эмитентов первого эшелона по итогам торгов подешевели. Правда, сделки с данными выпусками носили скорее эпизодический характер (ВТБ 05 (-0,2%), РЖД 04 (-0,0%), РЖД 06 (-0,10%). Среди облигаций второго эшелона лидером по торговой активности стали облигации ЦентрТелеком-04. По итогам дня с данным выпуском было заключено 68 сделок на сумму 340 млн. рублей. К вечеру стоимость облигаций ЦентрТелеком-04 выросла на 0,4%.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки в среднем упали на 0,11%. Правда здесь в основном торговля велась двумя выпусками – Москва-39 и Москва-38. К вечеру стоимость 39-го выпуска снизилась на 0,09%, облигации 38-й серии подешевели на 0,13%.

Похоже, внутренний долговой рынок вошел в стадию консолидации. С одной стороны на рынок негативно влияет рост доллара на мировых рынках, что, как правило, приводит, к ослаблению рубля на внутреннем валютном рынке, и росту ставок на денежном рынке. С другой стороны, стабильность на внешних долговых рынках позитивно влияет на внутренний долговой рынок. Взаимодействие этих факторов удерживает внутренний долговой рынок в состоянии равновесия

МОСКВА. Сегодня состоится аукцион по размещению 44-го выпуска рублевых облигаций города Москвы, который пройдет сегодня. Объем эмиссии данного выпуска составляет 20 млрд. рублей, дата погашения 24.06.2015 года. Сегодня будет размещен первый транш на сумму 5 млрд. рублей. По нашим оценкам, справедливый уровень доходности облигаций Москва-44 находится на уровне 6,75 – 6,80% годовых, что соответствует цене 111,55 -111,9 процента номинала. Стоит отметить, что новый выпуск московского правительства станет самым длинным среди облигаций города Москвы. Его дюрация составляет 6,6 лет. Таким образом, выпуск станет наиболее привлекательным для спекулятивно настроенных инвесторов. Мы полагаем, что сегодняшний аукцион привлечет огромный интерес со стороны участников рынка, и соответственно, размещение пройдет по стандартному московскому сценарию – при большом спросе со стороны нерезидентов и возможном дисконте в доходности к вторичному рынку (до 10-15 б.п. к справедливому уровню). В этом случае, сложившееся сейчас на вторичном рынке равновесие может быть нарушено, и котировки наиболее ликвидных облигаций вырастут.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Напряжение на рынке облигаций Казначейства США растет в преддверии ключевого аукциона этой недели, на котором Казначейство США предложит новый выпуск 30-летних облигаций на сумму около $14 млрд. Разворот кривой доходности на длинном участке вчера приостановился. В настоящее время доходности тридцатилетних облигаций превышают доходности 2-х летних бумаг на 4 базисных пункта и составляют 4,65% годовых. Доходности 10-летниих облигаций составляют 4,56% годовых, 5-летних – 4,51% годовых. Таким образом, инверсия кривой доходности на участке 2-5 лет сохраняется.

Напомним, что на этой неделе Казначейство США проводит одну из т.н. квартальных refunding series (серий рефинансирования). C 7-го по 9-е февраля Казначейство планирует разметить 3-х, 10-ти и 30-ти летние ноты. Совокупный объем трех новых выпусков составит порядка 48$ млрд. Основной интерес участников рынка, естественно вызовет размещение 30-летних бумаг, размещение которых не проводилось с сентября 2001 года. Структура и объем спроса на этом аукционе должны отразить долгосрочные ожидания участников рынка.

Котировки еврооблигаций EMERGING MARKETS вчера незначительно снизились на фоне роста напряженности инвесторов на рынке us-treasuries. Индекс EMBI+ потерял на 0,25%, а спрэд индекса прибавил 1 базисный пункт и составил 212 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российский сегмент emerging markets не изменил общей динамике рынка. Индекс EMBI+ сократился на 0,20%, а его спрэд также расширился на 1 б.п. до 112 б.п. Сегодня с утра котировки еврооблигаций «Россия-30» находятся на уровне 111,8 процентов от номинала при спрэде к десятилетним КО США на уровне 114 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр