Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[08.02.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА после бурного роста на прошлой неделе, рублевый долговой рынок продемонстрировал снижение. Поводом для снижения котировок рублевых облигаций послужила негативная динамика на внутреннем валютном рынке, где вчера курс рубля снизился на 14 копеек до отметки 28,12 за доллар США.

По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,05% до уровня 103,73. Лидером по торговым оборотам стали облигации Газпром А5, обороты с которыми составили 296,2 млн. руб. Котировки пятого выпуска облигаций Газпрома по итогам дня снизились на 0,7% до уровня 99,9 процента номинала. Вторая строчка в списке лидеров по торговым оборотам досталась облигациям ОМЗ 04 (-0,4%), обороты по которым всего за три сделки достигли 173 млн. руб. Наиболее позитивную динамику из корпоративных облигаций удалось продемонстрировать, только что вышедшим на вторичные торги, облигациям Тулачермет 02, которые по итогам дня потяжелели на 0,4%.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки в среднем снизились на 0,16%. Более всего на вчерашних торгах пострадали облигации города Москвы и Московской области (Москва 41 (+0,0%), Московская обл. 04 (-0,6%), Москва 38 (-0,45%), Москва 39 (-0,41%), Москва 29 (-0,35%)), котировки которых демонстрировали наиболее позитивную динамику на прошлой неделе.

СЕГОДНЯ, по нашему мнению, рынок внутренних долговых инструментов продолжит снижение. Основным негативным моментом для рублевых облигаций остается падение курса рубля относительно доллара США на внутреннем валютном рынке. Сегодня с утра курс рубля снизился еще на 6 копеек до 28,18 рубля за доллар, что было вызвано продолжением укрепления доллара относительно евро на внешнем валютном рынке (по итогам вчерашнего дня доллара укрепился на 0,7% до уровня 1,2752). Подобная динамика, безусловно, отрицательно скажется на котировках рублевых облигаций и в первую очередь на облигациях Москвы и корпоративных облигациях первого эшелона. Поэтому до появления стабильности на валютном рынке мы рекомендуем воздержаться от покупок данных рублевых облигаций.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. На рынке государственных долговых обязательств США сохранилась стабильность. По итогам вчерашнего дня доходность десятилетних us-treasuries снизилась на 1 пункт до 4,07% годовых, доходности тридцатилетних us-treasuries, снизились на 2 пункта до 4,46% годовых.

EMERGING MARKETS. На фоне стабильности котировок на рынке us-treasuries, на рынке долга развивающихся стран продолжилось снижение доходностей. Индекс EMBI+ вчера вырос на 0,41%, а спрэд индекса снизился на 2 пункта и в настоящее время составляет 357 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российские еврооблигации продолжают радовать своих инвесторов. Вчера на фоне стабильности на рынке казначейских облигаций США, спрэды российских евробондов продолжили сужаться. Индекс EMBI+Россия по итогам дня вырос на 0,83%. Спрэд индекса сузился 4 пункта и достиг уровня 194 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 на вчерашних торгах вновь покорили очередную высоту, взяв отметку 106,8. Сегодня котировки еврооблигаций Россия-30 находятся на уровне 106,87/107 процента от номинала, спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время составляет 199 б.п.

НА ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛЕ на внешних долговых рынках мы ждем сохранение стабильности. Наиболее важные события, которые способны повлиять на внешние долговые рынки состоятся во второй половине недели. К ним можно отнести статистику по торговому балансу США, которая будет опубликована 10 февраля, а также, размещение 3-х и 5-ти летних нот Казначейством США на сумму $37 млрд., ожидаемые 8 и 9 февраля. Однако, мы полагаем, что данные события не окажут существенного влияния на рынки и ожидаем, что по итогам недели доходности десятилетних us-treasuries сохранятся на уровне прошлой недели 4,10-4,14% годовых.