Ситуация на рынках

Во вторник на мировых рынках сохранялась позитивная динамика. Несмотря на то, что с утра спрос на риск сократился в связи с понижение прогнозов от S&P по рейтингам 15 стран еврозоны, во второй половине дня рынки вышли «плюс». Российский рынок вчера двигался не под плаванием внешнего фона, а под воздействием внутренних факторов, что бывает довольно редко. В результате усиления политических рисков, российские активы сильно потеряли в цене. Суверенные евробонды в среднем потеряли 0,5%, а евробонды корпоративных эмитентов скорректировались на 0,4%.

Американские индексы во вторник показали умеренный рост. S&P500 прибавил 0,11%, Dow Jones увеличился на 0,43%. Лучше рынка здравоохранение (+0,51%) и сектор Основные материалы (+0,46%), в аутсайдерах финансовый сектор (-0,10%).

Европейские индексы завершили вчерашний день снижением. FUTSEE 100 практически без изменений, +0,01%, DAX опустился на 1,27%, французский CAC 40 снизился на 0,68%.

По итогам вчерашнего дня контракт на Light Sweet прибавил 0,29%; Brent вырос на 0,91%. Сегодня Light Sweet торгуется на уровне $101,39 (+0,11%); фьючерс на нефть марки Brent стоит $110,87 (+0,05%). Спред между Brent и Light Sweet расширился до $9,48.

Драгоценные металлы показывают позитивную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1728,7. Серебро выросло до $32,615. Соотношение стоимости золота и серебра сократилось до 53,00.

Ключевая статистика на сегодня:

Промышленное производство Англии (13:30);

Промышленное производство Германии (15:00);

Запасы нефти и бензина в США (19:30).

Новости и статистика

Беларусь

Правительство Белоруссии предоставило государственные гарантии по кредиту, предоставленному Беларуськалию от Сбербанка и ЕАБР в размере $1 млрд. Одной из гарантией по кредиту будет выступать 51,0% акций белорусского предприятия «Натфтан». Напомним, что соглашение о предоставлении кредита было подписано 18 ноября.

Российские еврооблигации

Как мы отметили, основной причиной падения российского долгового рынка стали внутренние факторы. При этом, не помогла удержать котировки и растущая нефть. Выпуск Россия-30 снизился на 0,8% до 118,2% от номинала, стоимость 5-летнего CDS взлетела на 19 б.п. до 234 б.п.

В корпоративном секторе в лидерах падения оказались бумаги Газпрома. При этом, сильно упали как выпуски с длинной дюрацией, так и с относительно близкими сроками до погашения. Газпром-19 потерял более 2,0%, в среднем на 1,0% снизились Газпром-22, Газпром-21 и Газпром-16. На 1,5% упали также евробонды Вымпелком-21 и ВЭБ-25.

В остальных выпусках падение было умеренным. «Длинные» облигации Лукойла потеряли около 0,5%, как и выпуски Северсталь-17 и Северсталь-16. На 0,4% упал Новатэк-16 и Сбербанк-17. Цены на «короткие» инструменты вновь продемонстрировали свою устойчивость. Так, не котировки Номос-банк-13, Распадская-12 и Промсвязьбанк-12 не изменились. Небольшое количество выпусков выросло по итогам дня. В лидерах оказался Альфа-банк-12, прибавивший 0,5%, Транснефть-13 вырос на 0,25%.

Мы полагаем, что причина вчерашнего падения – временная и будет отыграна в ближайшее время. Так, сегодня с утра выпуск Россия-30 растет уже на 0,35% и торгуется на уровне 118,6% от номинала. Фон на внешних рынках пока также крайне благоприятный. Нефть сорта Brent прибавляет около 0,3% и торгуется на уровне 111,1$/баррель, фьючерсы на американские индексы прибавляют более 1,0%. Немного ослабевают treasures, что указывает на растущий аппетит к рискам. Сегодня, вероятно, российский долговой рынок отыграет большую часть потерь вчерашнего дня.

Вчера ВЭБ неожиданно объявил о намерении разместить 5-летние еврооблигации в долларах США. Сделку планировалось закрыть вчера же, но из-за обвала на российском долговом рынке, был вынужден отложить размещение. Ставка купона была установлена на уровне 5,625%, что предполагало премию ко вторичному рынку в районе 40 б.п. По сообщениям Bloomberg, банк вернется на рынок, как только ситуация стабилизируется. Вероятно. Это может произойти уже до конца этой недели.

Облигации зарубежных стран

Украина и Белоруссия

Нейтрально завершились торги на рынке еврооблигаций Украины. Суверенные выпуски в среднем выросли на 0,05%, хотя «короткий» Украина-12 прибавил 0,15%. В корпоративном секторе котировки также практически не изменились, однако в лидерах падения оказался выпуск Феррэкспо-16, потерявший 0,3%.

Напротив, суверенные еврооблигации Белоруссии продолжили медленно расти в цене. В частности, выпуск Беларусь-15 прибавил 0,35% и достиг уровня 85,8% от номинала, а Беларусь-18 вырос до 85,0% от номинала, доходность до погашения опустилась до 12,5% годовых.

Европа

На европейском долговом рынке преобладало боковое движение. Доходности 10-леток Испании и Франции повысились в пределах 2-3 б.п., а доходности на итальянский долг продолжили падать. Доходность 10-летних облигаций Италии опустилась до 5,8% годовых.

На рынках сохранится подобная динамика до итогов саммита ЕС. Однако, повлиять на рынки может и итоги заседания ЕЦБ в четверг.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы сохраняем нашу рекомендацию удерживать часть портфеля в «защитных» инструментах.

Евробонд Распадская-12, который погашается в мае следующего года, торгуется с доходностью 5,2%. Распадская имеет рейтинг B+/стабильный. На наш взгляд, риск компании низкий, учитывая стабильность денежных потоков и наличие ликвидных денежных средств, которые покрывают выплату по евробонду на 140,0%. Подробный анализ финансового состояния Распадской и привлекательности выпуска Распадская-12 смотрите в нашем специальном обзоре.

Также рекомендуем покупать субординированный выпуск Промсвязьбанк-12, погашаемый в мае 2012 года. Промсвязьбанк – один из крупнейших частных банков России, рейтинг, которого BB-. Вероятность неисполнения им обязательств через 8 месяцев мы оцениваем как крайне низкую и рекомендуем покупать выпуск, доходность которого – 4,4% годовых. Подробный анализ финансового состояния Промсвязьбанка и привлекательности выпуска Промсвязьбанк-12 смотрите в нашем специальном обзоре.

Альфа-банк-12 и Альфа-банк-13 (ВВ-/Ва1/ВВ+). Выпуск Альфа-банк-12 объемом $500 млн. погашается в июне 2012 года, доходность – 3,1%. Выпуск Альфа-банк-13 объемом $400 млн. погашается в июне 2013, доходность до погашения – 4,1%. Крупнейший частный банк России с рейтингом ВВ+ (Fitch), объем денежных средств на счетах на 30 июня 2011 года – $2,7 млрд.

Среди интересных выпусков банков второго эшелона также выделим Номос-банк-12 и Номос-банк-13 (-/Ва3/ВВ-) которые торгуется сейчас с доходностями 4,2% и 6,2% годовых соответственно.

Мы считаем, что не испытает проблем с погашением и Татфондбанк-12 (-/В2/-). Банку предстоит погасить в феврале 2012 года евробонд объемом $225 млн. Доходность выпуска сейчас составляет 7,5% годовых.

В телекоммуникационном секторе, интересен короткий долг Вымпелкома (ВВ/Ва3/-) – выпуск Вымпелком-13, доходность которого составляет около 4,9%.