ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[07.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Российский бенчмарк сужает спред
• Risk appetite под вопросом
• «Отскок» на Treasuries: ADP - pre-Payrolls
• Корпоративный бум
• Привлекательные price-guidance Slavinvest и Ukrsib

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ставки МБК – неприятный сюрприз
• Необычная активность рынка ОФЗ
• Размещения прошли в рамках прогнозов. Привлекательный КМБ-Банк-2
• МОИТК – возможность роста

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на неизменные остатки в ЦБ ставки денежного рынка растут

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ХКФБ публикует обнадеживающие результаты за 3 кв 2006 по МСФО (стр.)
• АВТОВАЗ и Magna готовы к сотрудничеству
• Уралсиб выходит из Евросети: IPO откладывается?

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• На торги выходят облигации РУБИН, Протек, Мособлтрастинвест, Трансфин-М
• Банк Великобритании и ЕЦБ примут решения по ставкам
• Состоится аукцион по размещению UST10

комментарий