МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[07.12.2004] МДМ Банк

Большую часть вчерашнего дня рынок US Treasuries, а вслед за ним и рынок еврооблигаций РФ был стабилен и малоактивен. Доходность главного индикатора мирового рынка облигаций – 10Y UST – была на уровне закрытия пятницы 4.27% годовых, а Россия-30 торговалась в диапазоне 101.125-101.250. Однако, уже после закрытия Москвы – ближе к 19.00 – рынок резко оживился. Появился слух о том, что S&P уже достаточно скоро может присвоить России инвестиционный рейтинг (об этом несколько дней назад намекал глава S&P в России). На этом фоне, еврооблигации РФ резко пошли вверх. Россия-30 взлетела до 102.625-102.750 к 22.00 по Москве, а спрэд Россия-30 к 10Y UST упал до абсолютного исторического минимума в 229 б.п. Еще 2 дня назад спрэд был на уровне 255-260 б.п., а Россия-30 стоила 99.500 (последние 2 недели мы отмечали, что покупка Россия-30 при спрэде выше 250 б.п. выглядит привлекательно). Одновременно, рынок US Treasuries после пятничных разочаровывающих данных по рынку труда продолжил показывать снижение доходности. Доходность 10Y UST упала до 4.23% годовых. Среди корпоративных еврооблигаций РФ резко выросли длинные бумаги Газпрома, прибавившие 1.5-2 п.п. Судя по мощной повышательной ценовой динамике еврооблигаций РФ шансы на повышение рейтинга от S&P в ближайшие недели крайне высоки.

Приближение конца года и заметное ралли еврооблигаций РФ в последние 3-6 мес. делает фиксацию прибыли вполне закономерной. Напомним, что спрэд Россия-30 сузился за 2 мес. с 350 до 230 б.п., а цена выросла с 85.00 в мае и 95.00 в конце лета до 103.500. Поэтому, инвесторы имеют достаточно прибыли в еврооблигациях РФ, чтобы относительно удачно закрыть этот год. Мы советуем инвесторам покупать еврооблигации РФ при расширении спрэда. Так, мы считаем, что Россия-30 необходимо покупать при росте спрэда выше 250 б.п. Мы считаем, что уже в январе-феврале спрэд сузится до 200-220 б.п., а в следующем году ценовым ориентиром может стать уровень в 150 б.п. по спрэду.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр