Денежный рынок

Свободная ликвидность на счетах в ЦБ снизилась на 35 млрд рублей со вчерашних уровней и достигла отметки 565,4 млрд рублей. Снижение на 25 млрд рублей обусловлено погашением задолженности по РЕПО овернайт перед ЦБ с 45 до 20 млрд рублей из-за вчерашнего сокращения лимитов по данному инструменту регулятором 20 млрд рублей. Сегодня Банк России снизил лимит до минимально возможного значения – 10 млрд рублей. Уровни свободной ликвидности в системе на следующей неделе зависят, главным образом, от лимитов на аукционе недельного РЕПО, которые установит Банк России. Казначейство РФ планирует разместить 25 млрд рублей 11 сентября, Минфин планирует разместить ОФЗ на 20 млрд рублей 12 сентября, тем самым оба потока могут компенсировать друг друга.

Ставки на межбанковском рынке ожидаемо остаются вблизи отметки 5%, и предпосылок для перелома ситуации на следующей неделе не ожидается. Ставки для банков первого круга находятся в коридоре 4,75-5,25%, что на 0,5 п.п ниже вчерашних значений.

Валютный рынок

На международном валютном рынке доллар ослаб к евро, укрепился к иене на решении ЕЦБ и выходе данных по рынку труда от ADP. Так, достаточно ожидаемое решение ЕЦБ относительно покупки бондов на долговом рынке только после принятия соответственных программ фондами поддержки еврозоны (EFSF, в скором будущем ESM) и наличии обращения за помощью соответствующей страны. Таким образом, с одной стороны, мгновенного вливания ликвидности рынки не получили, и неизвестно когда ЕЦБ выйдет на долговой рынок, с другой стороны, у игроков появилась уверенность в том, что драматического развития событий с долгами как минимум Италии и Испании удастся избежать. Принятое решение, призванное стабилизировать рынки, позволило европейской валюте пробить долгосрочный нисходящий тренд, фиксируемый с сентября, к текущему моменту пара торгуется на отметке 1,267. В то же время, позитивная статистика по рынку труда в США позволит ФРС как минимум оттянуть время принятия решения об очередном этапе количественного смягчения, тем самым в долгосрочной перспективе способствуя укреплению доллара.

Российская валюта демонстрирует разнонаправленную динамику со своим ключевым активом – нефтью. Несмотря на резкое снижение цен на нефть, фиксируемое вчера, рубль укрепился к бивалютной корзине до отметки 35,72 на закрытии. Сегодня, несмотря на отскок нефтяных котировок, рубль ослаб к бивалютной корзине до отметки 35,86 рублей. В целом, обособленное движение рубля может быть спровоцировано закрытием спекулятивных позиций на ослабление российской валюты в ожидании коррекции цен на нефть, тем самым подтверждая наше вчерашнее видение ситуации.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга волна оптимизма продолжила оказывать свое влияние на рынок, сохранив положительную динамику, однако заметного роста торговых оборот не проявлялось, по большей части наиболее торгуемых выпусков рост котировок составлял в среднем 0,20%, в оставшихся выпусках был заметен консолидационный характер торгов. Наибольший торговый оборот пришелся на бумаги шестилетнего 205-го выпуска, котировки которого практически не изменились, а доходность закрепилась на отметке 7,77% годовых. Восьмилетний 208-й займ прибавил порядка 0,35%; в пределах 0,13% снизились котировки трехлетнего 203-го выпуска; котировки недавно успешно разместившего выпуска ОФЗ 26209 подросли еще на 0,10% отправив доходность выпуска к отметке 7,91% годовых. Небольшим ростом доходности отметились бумаги коротких выпусков ОФЗ 25068 и ОФЗ 25075; без изменения доходности торговались облигации трехлетнего 77-го выпуска.

Вчера вечером глава ЕЦБ подтвердил слухи о намерениях регулятора по неограниченной скупки суверенных облигаций проблемных стран еврозоны, не уточнив деталей программы выкупа, что вылилось в фиксацию прибыли в бумагах американского государственного долга, подорвав спрос на безопасные инструменты; доходность десятилетних казначейских облигаций US Treasuries 10 выросла на восемь пунктов до отметки 1,676% годовых; тридцатилетние государственные бонды США UST 30 закрылись с доходностью 2,797% годовых, что на 8,8 пунктов выше, предыдущего закрытия. Между тем, первоначальная реакция на решение ЕЦБ может смениться переосмыслением его последствий, что мы наблюдали в ближайшем прошлом, для инвесторов моментом истины станет заседание ФРС США, по итогам которого участникам рынка будет указано дальнейшее движение доходностей долговых инструментов на рынке. На рынках emerging markets доходность внешнего займа Russia 30 незначительно снизилась, закрепившись на отметке 2,938% годовых. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 сузился до границы 126 пунктов.

Корпоративные облигации

Что касается рублёвого корпоративного долга, то здесь волна оптимизма, прокатившаяся по всем мировым рынкам, не продемонстрировала глобальных покупок локальных бумаг на вторичном рынке. Основное внимание участников рынка пока сконцентрировано на первичном предложении, где размещения проходят вполне успешно, а эмитентам первого эшелона приходится переподписывать книги, как это было с четвертым биржевым выпуском НЛМК. На вторичном рынке проявление спроса было отмечено на бумаги банковского сектора, в частности снижение доходности было заметно в облигациях девятого выпуска ВЭБа, четвертого биржевого долга банка СПБ, второго выпуска Юникредитбанка, шестого выпуска Промсвязьбанка. Помимо облигаций финансового сектора, инвесторы обратили свое внимание на бумаги третьего биржевого выпуска Норильского никеля, первого биржевого выпуска НПК, второго биржевого займа НЛМК.