Вчера котировки казначейских облигаций США немного снизились в рамках коррекции после существенного роста. Снижение началось еще с утра на азиатской сессии. К вечеру котировки попытались подняться, но безуспешно. Опубликованные макроэкономические статданные оказались лучше прогнозов, указав на увеличение производительности труда и снижение числа заявок по безработице, что в итоге привело к небольшому снижению спроса на базовые активы. Между тем Европейский Центробанк вчера на очередном заседании принял решение не повышать базовую ставку, оставив ее без изменений (4%), что можно рассматривать как действие, направленное на поддержку финансовых рынков. На наш взгляд, это способствовало небольшому улучшению конъюнктуры emerging markets, но незначительно. Спред Russia30 к UST10 сузился на 4 б.п., составив 139 б.п. Банк Англии также принял решение не поднимать базовую процентную ставку, но это решение было вызвано сложившейся экономической конъюнктурой и поэтому было ожидаемо.

На рынке рублевых облигаций ситуация после долгого затишья прошла новая волна продаж. Среди «пострадавших» в первом ряду оказались долгосрочные выпуски облигаций федерального займа. Котировки ОФЗ 46020 упали в цене на 106 б.п., цена 46018 - на 75 б.п. Однако существенно подешевели не только они, но и большинство других выпусков ОФЗ. В первом эшелоне корпоративных облигаций сильней всего упали в цене: Россельхозбанк-3 (-95 б.п.), Лукойл-4 (-0,49 б.п.), Лукоил-3 (-0,45 б.п.) и АИЖК-7 (-0,45 б.п.). Причина столь сильного падения, в общем-то, все та же – возобновление продаж со стороны нерезидентов, спровоцировавших продажи и со стороны крупного российского игрока. На кредитном рынке ситуация не претерпела существенных изменений.

Сегодня, на наш взгляд, котировки казначейских облигации США немного вырастут на публикации новой порции макроэкономических данных. Ожидается, что число занятых в производственном секторе американской экономики продолжило снижение и по итогам августа уменьшилосьна 14 тыс. Остальные статданные не должны существенно измениться, по сравнению со своими предыдущими значениями.

На внутреннем долговом рынке ситуация вряд ли изменится. Несмотря некоторое удешевление рефинансирования на кредитном рынке с начала месяца, преобладание продаж, на наш взгляд, неизбежно. Совершенно очевидно, что нерезиденты продолжают негативно смотреть на российские активы. Из-за мирового кредитного кризиса им остро требуется ликвидность, что вынуждает их продавать рисковые активы. Ставки LIBOR по-прежнему остаются на многолетних максимумах. При этом заявления президента, правительства страны и МЭРТ о том, что потрясения на мировых финансовых рынках не сможет нанести ущерб российской экономике, не оказало поддержку рынку. Кроме того, хотя ставки на рынке МБК и междиллерском РЕПО снизились до приемлемых уровней, вероятность их существенного роста в среднесрочной перспективе по-прежнему очень высока. Даже первый зампред Банка России Алексей Улюкаев отметил, что к концу осени объем спроса на рефинансирование со стороны банковского сектора на прямого РЕПО может возрасти до 300-400 млрд руб. Напомним, что рекорд по операциям прямого РЕПО с ЦБ, установленный в августе текущего года, составляет 272,3 млрд руб.