Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[07.09.2007]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СЕГОДНЯ

В пятницу ожидаются данные по безработице в США за август. По консенсус опросу в Bloomberg, уровень безработицы в августе не изменится и составит как и в июле 4.6%. Кроме того, ожидается, что число занятых по итогам августа увеличится на 107 тыс. чел., однако мы считаем, эти ожидания несколько завышенными, учитывая повышенное количество заявлений на пособия по безработице, зафиксированное по еженедельным данным в августе.

ВЧЕРА
Заседания ЕЦБ и Банк Англии

ЕЦБ и Банк Англии, как и ожидалось, не изменили учетную ставку. Так, ставка в еврозоне остается на уровне 4%, а в Англии – 5.75%. Отметим, что аналитики не исключают повышения учетной ставки ЕЦБ на 25 б.п. до конца года из-за сохранения факторов, оказывающих давление на инфляцию. Среди этих факторов наиболее значимыми являются нехватка свободных мощностей в производстве на фоне сильного внутреннего спроса и высокие цены на нефть. Отметим, что проблемы с ликвидностью на денежном рынке еврозоны сохраняются (вчера ЕЦБ предоставил ликвидности объемом €42.2 млрд.), что свидетельствует о продолжения проблем финансового сектора Европы. Вчерашнее решение ЕЦБ дает рынку передышку хотя бы до следующего заседания ЕЦБ, которое состоится 4 октября, Мы ожидаем, что принятое ЕЦБ решение умерено положительно отразится в первую очередь на финансовом секторе в зоне евро.

ЦБ РФ ожидает пик спроса по сделкам РЕПО в октябре–ноябре

...и готовиться расширить списка бумаг, принимаемых в залог по кредитам Банк России рассматривает возможность включения бумаг эмитентов, не имеющих рейтинга, в залог по кредитам ЦБ РФ, сообщает информагентство Прайм-ТАСС со ссылкой на первого зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева. Данная мера позволит увеличить объемы рефинансирования банкам второго-третьего эшелона.

Также Банк России принял некоторые меры для увеличения объемов предоставляемого рефинансирования. В том числе банк снизил на две ступени требования по рейтингам для бумаг, принимаемых в залог по кредитам Центробанка. Это позволит увеличить объем рефинансирования под данным бумагам с 1.25 трлн. руб. до 1.4 трлн. руб., а также расширит число эмитентов, бумаги которых берутся в залог, до 54 с 29. Также Банк России в два раза увеличил лимиты предоставления кредитов по сделкам РЕПО.

А. Улюкаев сообщил, что в октябре–ноябре рефинансирование Банка России будет особенно востребовано со стороны коммерческих банков, и возможно, уровень поддержки будет достигать 300–400 млрд. руб., однако подобный объем ЦБ легко способен обеспечить. На наш взгляд, такие объемы мало вероятны: существенной отток капитала в 3-ем квартале не ожидается. Кроме того, в этот период могут прийти существенные притоки со стороной бюджета в банковскую систему (как обычно, пик приходится на декабрь, однако, в этом году возможно будет наблюдаться сдвиг в передвыборный период). Напомним, что в августе на пике налоговых выплат и оттока капитала объем РЕПО составил до 272 млрд. руб. в день.

МГТС: итоги полугодия

МГТС опубликовала сильную отчетность по итогам полугодия по US GAAP. Выручка МГТС в 1-м полугодии 2007 г. выросла на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном благодаря росту доходов от физических лиц на 67% год-к-году. Причиной роста доходов от физических лиц стало почти двукратное повышение тарифов на фиксированную связь в конце 2006 г. Также отметим рост рентабельности. OIBDA выросла на 44%, а рентабельность по OIBDA увеличилась с 47.9% до 49.3% (51.9% во 2-м квартале 2007 г.).

На сегодняшний день в обращении находятся всего 2 выпуска компаний: МГТС –4 и МГТС–5 с погашением в апреле 2009 г. и в мае 2010 г. соответственно и общим объемом 3 млрд. руб. МГТС–5 торгуется в диапазоне 6.5–7.1% к оферте в мае 2008 г., что справедливо отражает кредитное качество эмитента. Отметим, что оба выпуска МГТС отличаются низкой ликвидностью, поэтому мы воздерживаемся от рекомендации.

Вкратце

• 5 сентября 2007 г. в срочной секции РТС – FORTS состоялась первая в истории российского фондового рынка поставка по фьючерсным контрактам на ОФЗ. По информации РТС, было исполнено 95006 контрактов на общую сумму 971.7 млн. руб. Помимо исполнения по фьючерсам на ОФЗ, 5 сентября 2007 г. состоялась поставка по фьючерсам на облигации Газпрома (708.7 млн. руб.), ФСК ЕЭС (102.9 млн. руб.) и Мособласти (568.3 млн. руб.).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: