ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Консолидация перед Payrolls продолжается

• Сюрприз от Банка Англии, интрига закручивается

• Ипотечные агентства по-прежнему хромают

• Суверенные бонды корректируются, «корпоративки» стабилизировались

• Не вовремя вспомнили

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимизм снова на рынке

• АФК «Система» собирается занять RUB19.0 млрд.

• Росбанк планирует привлечь RUB30.0 млрд.

• S&P не планирует массового снижения рейтингов регионов

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка вчера оставались невысокими и стабильными, рубль немного подешевел

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МТС и Комстар-ОТС: реакция рейтинговых агентств на новости об объединении

• Разгуляй: отчетность за 2008 год и планы по реструктуризации долга

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, Газпром нефть-3, Газпром нефть-4. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, ALROSAECPи RaspadskayaКроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных по рынку США за июль

• Оферты Мираторг-Финанс-1, Банк Москвы-1