ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[07.08.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходность UST продолжает подрастать
• Российский рынок: интерес к негосударственным бондам

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Немного вверх
• Москва – правильный эмитент
• Список первичных на сегодня размещений поредел
• Держава пытается удержаться

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность продолжает дешеветь
• Бивалютная корзина снова подорожала – теперь до RUR29.41

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• S&P переводит российскую банковскую систему в 7 группу по оценке BICRA
• Альянс Банк привлекает US$95 млн. от Merrill Lynch
• Группа ЛСР, Синтерра: комментарии к размещению
• Группа РТМ зарегистрировала допэмиссию акций
• Мираторг Финанс: накануне оферты

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Transneft 18, хеджируя покупку продажей выпуска Gazprom 18. Спреда между этими бондами быть не должно. В то же время из-за давления первичного рынка сокращения спреда к суверенной кривой в ближайшее время может и не случиться
• Покупать TMK 11. Доходность 10.00% для данного выпуска – слишком много
• Покупать субординированный выпуск Transcapital 17. Бонд слишком дешев. Цель – 88% от номинала
• Покупать Promsvyaz 18, торгуется с необоснованной премией к Promsvyaz 12
• Покупать Alfa Bank Ukraine 11 – 12.00% к годовому путу, хорошая доходность, невысокие риски
• Покупать ЛК УРАЛСИБ-2, КБ Ренессанс Капитал-3. Короткая дюрация и отличная доходность для инструментов уровня ломбардного списка
• Покупать РБК БО-5. Привлекательный защитный инструмент с доходностью около 10.95%
• Покупать МНПЗ-2, ПМЗ. После прохождения оферт доходности выпусков соответствуют новым рыночным ориентирам
• Покупать выпуск Желдорипотека-2. Спред 530 бп к РЖД (материнской компании) – чересчур велик
• Покупать короткие «защитные» бумаги ВТБ-6, ВБД-3 и АФК Система