ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Американская статистика – опять негатив

• UST: снова доходность идет вниз

• Котировки российских еврооблигаций выросли

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевый рынок немного подрос

• Минфин предлагает два выпуска ОФЗ – большого успеха у длинного выпуска мы не ждем

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка в основном стабильны

• Инфляция остается низкой, в рамках наших ожиданий

• Во 2 квартале 2010 года чистый приток капитала в частный сектор составил USD4.5 млрд., внешний долг снизился

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Fitch повысило рейтинг Украины и 8 украинских банков, в том числе УкрЭксимБанка и УкрСибБанка, на одну ступень до «В/стабильный». Теперь все рейтинги страны находятся на уровне «В2»/«В»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Спреды Евраз ХФ-1 к другим выпускам металлургов, в частности Северстали, по-прежнему слишком высоки

• В крепком третьем эшелоне по соотношению «риск/доходность» интереснее всего смотрятся ЛенCпецСМУ-1 и БО-2, Соллерс БО-2, Интегра финанс-02

• В банковском секторе нам нравятся длинные выпуски ВТБ БО-1,2,5; РСХБ-9, 11; АИЖК-10; короткий Ренкап КБ-2

• Спреды выпусков МКБ-8 и СКБ БО-4 имеют перспективы сокращения на 100 бп к бумагам сравнимой дюрации

• В первом эшелоне нам по-прежнему больше всего нравятся бумаги Газпрома: Gazprom WN14 и Gazprom 19, 20

• Sinek 15, исходя из финансов и квазисуверенного статуса, недооценен по отношению нефтяным компаниям

• Среди квазисуверенных банков привлекательнее всего выглядят Ak Bars 12, Мoscow bank 15N, RuAgroBank 18

• Alfa Bank 13 недооценен к PromSvBk 13. Бумаги Альфа-Банка должны торговаться с дисконтом 0-50 бп, интересен также субординированный PromSvBk 15

• Спред Russian Standard 11 в 300 бп к бумагам ХКФБ кажется нам завышенным. Кредитные метрики оправдывают не более 100 бп

СЕГОДНЯ

• Статистика: ВВП Еврозоны, производственные запасы в Германии

• Размещения: ОФЗ 25071, ОФЗ 25074, Краснодар-1