Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю выросла на 1 б.п. до уровня в 3,98% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики и существенного падения ведущих индексов рынка акций США. Количество занятых вне с/х сектора США сократилось в июне на 62 тыс., а количество первичных заявок на получение пособия по безработице в США увеличилось до рецессионнного уровня в 404 тыс. Индекс деловой активности в сфере услуг США снизился в июне до 48,2 пункта, что стало свидетельством спада деловой активности в секторе услуг.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе расширился на 1 б.п. до величины в 172 б.п. в условиях незначительных изменений в доходности облигаций UST’10 и Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть колебания спрэда в районе 170 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе преимущественно выросли на фоне малых изменений в доходности базовых активов. Лидерами роста индикативной доходности за неделю стали еврооблигации VIMP-9 и MTS-12. Снижением доходности выделились короткие по дюрации евробонды Gazprom-8. В новостном потоке минувшей недели нам бы хотелось обратить внимание на рост общей прибыли в российской банковской системе на 37% по состоянию на 1 июня с.г. в сравнении с аналогичным периодом 2007 г. и рейтинговые действия в отношении российских банков со стороны мировых рейтинговых агентств.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов ведущих российских банков в условиях их хороших финансовых результатов и вероятного повышения их рейтингов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг преимущественно снизились. В лидерах понижения оказались выпуски ОФЗ 46020 и ОФЗ 46017. Повышением отметился выпуск 26198. Мы не ожидаем на этой неделе существенных изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности выпусков при снизившихся в среднем на 10% оборотах рыночных торгов. Средние объемы в режиме переговорных сделок упали почти на треть, а по сделкам репо подскочили на 21% до исторически максимального за неделю значения в 325,8 млрд. руб. За неделю остатки на рублевых корсчетах банков в РФ выросли на 94 млрд. руб., а на депозитах в ЦБ РФ увеличились на 82 млрд. руб. Рост остатков на корсчетах банков способствовал сохранению на пониженном уровне ставок рублевых МБК. Отсутствие проблем с ликвидностью подтвердил несостоявшийся 1 июля аукцион Минфина по размещению бюджетных средств на депозитах банков. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 14 б.п. до 7,76% годовых, а 2 эшелона снизилась на 16 б.п. и составила 9,96% годовых. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций отмечалось повышение доходности облигаций, которое за неделю в среднем составило 34 б.п. и 16 б.п. соответственно. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации ЕВРОПА-01 об с доходностью 12,3% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,1%. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации ЛенОбл-3об с доходностью 9,0% годовых, упавшие в цене за неделю на 1,2%. Облигации СЗЛК-Фин-1 и Градост Ин1 оказались в лидерах падения из-за опасений инвесторов относительно возможного отклонения эмитентов от графика выполнения обязательств по выпускам. На предстоящей неделе инвесторам будет предложено приобрести на первичных размещениях облигации в объеме более 34 млрд. руб., а ключевым для рынка моментом станет размещение РЖД-08 на 20 млрд. руб. Мы ожидаем стабилизации доходностей выпусков облигаций вблизи сложившихся уровней.