Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[07.07.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем

Согласно данным Emerging Portfolio Fund Research на рынки развивающихся стран понемногу возвращаются финансовые потоки. Параллельно с ростом большинства фондовых рынков emerging markets происходит восстановление рынков российских долговых инструментов. Спред России'30 к UST10 установился в размере 120 б.п., происходит компрессия спреда корпоративного сегмента к кривой ОФЗ.

Котировки длинных качественных бондов, ушедших ниже номинала по цене, возвращаются на прежние ценовые уровни. Лидером роста вчера стал выпуск РЖД-7, понемногу приближаются к паритету форвардная цена выпуска ГидроОГК.

Сектор ОФЗ вчера торговался в минус, не успев до конца торговой сессии сектора госбумаг среагировать на повышательную коррекцию рынка евробондов. Таким образом, спред ОФЗ 46018 к России’30 расширился до значения 49 б.п., создавая апсайд для сектора сегодня.

Treasuries

Низкое значение индекса ISM Non-Manufacturing вызвало прилив оптимизма на рынок казначейских обязательств США. Доходность 10- летних нот снизилась до уровня 5,18%.

ЕЦБ прошедшим днем оставил процентную ставку для стран еврозоны без изменений (2,75%), решение не повлияло на курс евро/долл. и не вызвало рост спроса на Treasuries.

Мы продолжаем придерживаться мнения, что высокий уровень инфляции в США и стабильный темп экономического роста, означают высокую степень вероятности повышения ставки Федом на ближайших двух заседаниях FOMC, а значит дальнейший рост доходности UST неизбежен.

Торговые идеи

Выпуски ВолгаТел-2 и ВолгаТел-3 торгуются в котировальном списке A на ММВБ, что означает дополнительные преимущества при покупке бумаг для управляющих компаний.

Мы ожидаем сохранения спроса на эти выпуски и оставляем рекомендацию держать по выпуску ВолгаТел-2. Выпуск ВолгаТел-2, при том, что является бумагой средней дюрации (около двух лет) в настоящий момент выглядит неоправданно дешевым, цель по бумаге вновь повышена до 99,00%.

Мы советуем инвесторам обратить внимание на выпуск облигаций Росконтракт, торгующийся в настоящий момент ниже номинала и гарантирующий владельцам доходность к оферте через 2,6 мес. В размере 13,65%. Причина столь высокой доходности выпуска кроется в том, что выпуск имеет две точки – оферту (2,6 мес.) и погашение (14,7 мес.). На терминале ММВБ отображается лишь доходность Росконтракта к погашению – на уровне 12,47%.

Рекомендация «покупать» сохраняется для выпусков Талосто, Инком- Лада-2, Мастер-Банк-2 и СМАРТС-3.

Рекомендация «держать» сохраняется для бумаг Монетка и ЭФКО-1.

На следующей неделе

Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок и на следующей неделе и меняем рекомендацию по длинным рублевым облигациям до «держать».