Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[07.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем
Тишина и покой были вчера слегка разбавлены ажиотажным спросом, сложившимся на аукционе по доразмещению ОФЗ 46017. Хотя премия к вторичному рынку была минимальной, был размещен весь заявленный объем при объеме заявок на более чем 11 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене составила 8,39%.

Достаточно заметный рост прошедшим днем продолжился на рынке российских акций, где приток спроса на акции российских компаний якобы связан с ростом интереса иностранных инвесторов в преддверии скорого апгрейда суверенного рейтинга России одним из ведущих рейтинговых агентств.

Торговый оборот корпоративного сектора в среду сократился по сравнению со вторником почти вдвое, муниципальный сектор был вчера немного активнее, крупные сделки заключались в облигациях Москвы, в частности лидером по торговому обороту стал выпуск Москва-29 (-0,01; 1,193 млрд. руб.).

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1166,875 (+8,526).

Валютный рынок
Евро стабилизировалось внутри диапазона 1,90-1,95, дав участникам валютного рынка передышку. Курс доллара по отношению к рублю также почти не изменился – 28,83 руб/долл.

Важным знаковым уровнем для курса рубля является значение в 29 руб/долл и уход рубля выше 29 может заставить многих инвесторов начать сокращение позиций в рублевых инструментах.

Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке нормализовалась и теперь до конца второй декады месяца мы не ждем высоких ставок МБК. Ставки overnight для банков 1-го круга сейчас составляют 1,5%.

Газпром, РЖД
Хотя рейтинги Газпрома и РЖД по шкале S&P все еще остаются ниже суверенного рейтинга («BB-»), наша оценка перспектив этих компаний находится ближе к оценке Moody’s чем S&P.

Поэтому мы считаем, что даже без учета позитивного прогноза по рейтингам Газпрома рублевые облигации компании теперь имеют полное право торговаться под кривой Москвы. То же самое касается и выпусков РЖД.

Торговые идеи
Наша основная рекомендация – покупка выпуска ОСТ-2, который, имеет апсайд в доходности и справедливая оценка доходности которого, на наш взгляд, находится на уровне 12%.

Кроме того, мы рекомендуем инвесторам обратить свой взгляд на выпуски 2-3 эшелонов, поскольку на данный момент считаем эти выпуски менее «взрывоопасными» в случае дальнейших резких движений рынка FOREX.

Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: МИГ (11,86% на 5,4 мес.), Кристалл (11,75% на 19 мес.).

Из выпусков 1-2-го эшелонов недооцененными выглядят выпуски УрСи-4 и Газпром-3.

Сегодня
Ситуация кардинальным образом не изменится, участники рынка заняли выжидательную позицию и отсутствие плохих новостей способны скорее трактовать как хорошую новость. Торговая активность останется умеренной.

Среднесрочная перспектива
Рынок пока в состоянии держать удар и напоминает сжатую пружину, готовую распрямиться в любой момент. Внимание инвесторов будет приковано к динамике валютного рынка, и даже незначительный рост курса рубля может вызвать рост котировок. Сильным фактором, поддерживающим рынок, служат ожидания апгрейда, которые, как мы уже отмечали (см. выше), уже вовсю обыгрываются на рынке российских акций.