Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[07.07.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера активность на внутреннем долговом рынке слегка снизилась, а котировки рублевых облигаций слегка подросли. По всей видимости, часть свободных средств вчера ушла с рынка облигаций на рынок акций, где вчера произошло одно из самых мощных ралли этого года. Индекс РТС прибавил 2,9% и достиг отметки в 740 пунктов.

На этом фоне ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,04%. Обороты с негосударственными облигациями снизились по сравнению с предыдущим днем на 400 млн. руб. до 5,8 млрд. руб. Сокращение объемов происходило, главным образом, за счет снижения активности в корпоративном сегменте.

В корпоративном сегменте наблюдались слабые покупки облигаций первого эшелона. Облигации 4-й серии Газпрома прибавили 0,5% до 102,21-102,71 процентов от номинала.

В региональных облигациях обороты по сравнению с предыдущим днем выросли на 1,7 млрд. руб. до 3,1 млрд. руб. Лидером по оборотам стали облигации 29-й серии Москвы. С ними было заключено 33 сделки на сумму порядка 1,2 млрд. руб. Облигации 5-й серии Московской области подорожали на 0,04% и стали вторыми по объему торгов в этом секторе внутреннего долгового рынка. С этим инструментом вчера было заключено 33 сделки на сумму 653 млн. руб.

Вчера на ММВБ начали вторичное обращение выпуск облигаций второй серии ООО "ХКФ Банк" (объем выпуска 3,0 млрд. руб.). Облигации Чувашской республики выпуска 2005 года (объем выпуска 750 млн. руб.) с погашением 27.03.2009 года стали торговаться в котировальном списке "А" первого уровня ММВБ.

В секторе государственных бумаг Минфин доразместил ОФЗ серии 46017 на 4,9 млрд. руб. Для того, чтобы разместить предложенный объем, Минфину пришлось дать рынку небольшую премию в доходности (+2 б.п.) к цене закрытия предыдущего дня. Доходность к погашению (03.08.2016 г.) на аукционе составила 8,39% годовых по средневзвешенной цене (96,7269 процентов от номинала). Уже к вечеру стоимость бумаг выросла на 0,14% по сравнению с предыдущим днем, а доходность по цене закрытия 97,0 процентов от номинала составила 8,34% годовых.

Сегодня благоприятная ситуация вокруг долговых рынков сохраняется и мы ждем продолжения роста наиболее ликвидных рублевых облигаций.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Рынок us-treasuries вчера остался безразличным к хорошей статистике деловой активности в сфере услуг США. Доходности us-treasuries слегка снизились от уровней закрытия вторника. 10-летние бумаги выросли на 0,3% в цене и сегодня их доходность составляет 4,08% годовых. Доходность 30-летних облигации достигла 4,34% годовых, что на 2 б.п. ниже вчерашних уровней открытия. Мы полагаем, что безразличие к значимой статистике, которое продемонстрировал вчера рынок, будет полностью отыграно в пятницу, когда выйдет хорошая, и значит отрицательно влияющая на рынок us-treasuries, статистика по состоянию рынка труда в июне.

ISM-NON MANUFATURING. Индекс деловой активности в сфере услуг США и превысил прогнозы экономистов и достиг в июне отметки 62,2 против 58,5 в мае. Напомним, что согласно опросу REUTERS экономисты ждали более скромного повышения — до 59 пунктов. Значение компоненты employment, отражающее состояние занятости в сфере услуг прибавил 4,0 пункта и составил 57,4 пункта.

EMERGING MARKETS. Котировки emerging markets продолжают повторять флуктуации рынка emerging markets. Индекс EMBI+ вырос вчера на 0,06%, а его спрэд вырос на 4 б.п. до 304 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Российские еврооблигации вчера остались стабильными. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,1%, а спрэд индекса вырос на 2 б.п. до 156 б.п.

Еврооблигации "Россия-30" сегодня с утра торгуются на уровне 110,875/111,250 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 вырос составляет 160 б.п.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Инвесторам мы рекомендуем обратить внимание на облигации второго- третьего эшелонов, доходности которых сохраняются на относительно привлекательных уровнях. Сохраняющаяся негативная динамика на валютном рынке, а также снижение денежной ликвидности в банковском секторе усиливает давление на котировки рублевых облигаций. В связи с этим, мы рекомендуем воспользоваться снижением котировок для покупки наиболее качественных облигаций эмитентов второго и третьего эшелонов. Облигации эмитентов первого эшелона по нашему мнению остаются достаточно дорогими. В случае сохранения негативной динамики валютного рынка котировки этих облигаций в наибольшей степени будут подвержены давлению со стороны продавцов. На этом фоне мы рекомендуем пока воздержаться от покупки наиболее качественных рублевых облигаций.