Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[07.07.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В среду средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился на 0,5-1,2 копейки на фоне стабилизации евро на международных рынках относительно доллара, курс которого колебался на уровне порядка $1,192. Суммарный оборот составил около 1,273 млрд. долларов, из которых около 59% пришлось на сделки с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России незначительно снизились и составили более 319 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило -0,8 млрд. рублей. Ставки "overnight" на рынке МБК снизились до 0,75-1,25% годовых для крупных банков и 1,0-1,5% для средних.

Долговой рынок

Вчера состоялся аукцион по доразмещению выпуска ОФЗ 46017. Размещаемый объем составлял около 4,969 млрд.. рублей, из которых было продано облигаций на общую сумму около 4,912 млрд. рублей по номиналу. Спрос превысил 11,427 млрд. руб. Доходность по цене отсечения составила 8,40% годовых, по средневзвешенной цене - 8,39% годовых. Суммарный биржевой оборот по ОФЗ-ОБР превысил 5,629 млрд. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 320,67 млн. руб. (в РПС - около 2,797 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 45%, а наибольшие обороты среди них были зафиксированы по облигациям: Москва-29 (66,8 млн. руб. (в РПС - более 1,1 млрд. рублей) , -0,01 п.п.), Томск.область-2 (40,9 млн. руб., -0,47 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты наблюдались по облигациям Ленингр. область-3 (31,6 млн. руб., +0,1,54 п.п.), Новосиб.обл.-2 (20,8 млн. руб., +0,04 п.п.), Ярославск.область-4 (20,4 млн. руб., +0,11 п.п.).

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 409,7 млн. руб. (в РПС - около 2,299 млрд. руб.) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 31% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации Мечел СГ (15,3 млн. руб., -0,18 п.п.), Балтика (48,2 млн. руб., -0,03 п.п.), РусАлФинанс-2 (10,4 млн. руб., -0,17 п.п.).

Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ОСТ-2 (46,1 млн. руб., +0,04 п.п.), Инком-Лада-1 (11,1 млн. руб., +0,47 п.п.).

Выводы и рекомендации

В среду единой тенденции в движении цен муниципальных и корпоративных облигаций не наблюдалось на фоне стабилизации курса доллара и роста рублевой ликвидности. При этом активность в первом эшелоне корпоративных облигаций была минимальной, основные обороты прошли по бумагам второго эшелона. Сегодня можно ожидаем дальнейшее снижение процентных ставок на рынке МБК и возможно небольшую коррекцию на валютном рынке, что может сохранить положительную динамику большей части рублевых облигаций, в первую очередь второго и третьего эшелонов. Кроме того, сегодня состоится размещение трехлетних облигаций Промтрактор-Финанса объемом 1,5 млрд. рублей. Мы оцениваем риск инвестиций в облигации ООО "Промтрактор-финанс" как умеренный, учитывая приемлемые показатели финансовой устойчивости, твердые рыночные позиции группы "Промтрактор" в сфере производства тракторов тяжелой тяги и трубоукладчиков, диверсифицированной базой как поставщиков, так и заказчиков. Негативными факторами являются отсутствие консолидированной отчетности, рост долговой нагрузки более высокими темпами по сравнению с темпами ростом выручки. Рекомендуем участвовать в размещение облигации ООО "Промтрактор-финанс" при ставке купона на уровне 10,75-10,8% годовых, что обеспечит доходность к выкупу через год по оферте на уровне 11,05 - 11,10% годовых. На вторичном рынке, по нашим оценкам, наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации: Воронежской (2 вып.), Волгоградской, Новосибирской (2 выпуск), и Ленинградской (3 вып.) областей. Среди корпоративных бумаг - облигации ФСК-1, ТМК-2, УРСИ- 8, Сибирьтелеком-5, ЦТК-4, Салаватстекло-1.