ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Какие данные, такой и рынок

• В российских евробондах продажи

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Реакция рублевых облигаций сдержанная

• Минфин активизировался на вторичном рынке ОФЗ

• Новый купон КБ РенКап-3

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• На денежном рынке спокойно, ликвидность пополняется, рубль дешевел к корзине

• Инфляция ускорилась в мае, но осталась низкой в годовом выражении

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Интегра: продажа актива завершает корпоративный конфликт и улучшает позицию ликвидности; бонд все еще привлекателен

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Спреды Евраз ХФ-1 к другим выпускам металлургов слишком высоки

• В крепком третьем эшелоне по соотношению «риск/доходность» интереснее всего смотрятся ЛенспецСМУ-1 и БО-2, ЧТПЗ БО-1, Соллерс БО-2, Интегра финанс-02

• В банковском секторе нам нравится короткий Ренкап КБ-2

• Спреды выпусков МКБ-8 и Восточный Экспресс БО-1 имеют перспективы сокращения на 100 бп. к бумагам сравнимой дюрации

• В первом эшелоне нам по-прежнему больше всего нравятся бумаги Газпрома: Gazprom WN14 и Gazprom 19, 20

• Sinek 15, исходя из финансов и квазисуверенного статуса, недооценен по отношению нефтяным компаниям

• Спред Novoro 12 к TrNeft 12 имеет перспективы сокращения на 50 бп.

• Среди квазисуверенных банков привлекательнее всего выглядят Ak Bars 12, Мoscow bank 15N и EDB 14

• Alfa Bank 13 недооценен к PromSvBk 13. Бумаги Альфа-банка должны торговаться с дисконтом 0-50 бп.

• Спред Russian Standard 11 в 300 бп к бумагам ХКФБ кажется нам завышенным. Кредитные метрики оправдывают не более 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Размещения: РегионЭнергоИнвест-1, СпецСтройФинанс-1, Энергоспецснаб-1