Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[07.06.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Пятничное оживление сменилось затишьем в понедельник. Вчера половину биржевых оборотов корпоративного и муниципального секторов обеспечили Газпром-4 и Мос обл-5.

Вчера торговая активность была сосредоточена на коротком конце кривой доходности, инвесторы охотнее вкладывали средства на срок до года.

Несмотря на больший спрос на выпуски с низкой дюрацией и неопределенность валютного рынка, Мос обл-5 продолжает подрастать после небольшого падения прошедших дней – зафиксированная вчера доходность – 8,6% годовых, это максимальная доходность за всю историю торгов этой бумаги.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1160,336 (-1,176).

Валютный рынок
Евро немного окрепло, сейчас курс находится на уровне 1,229. Тем не менее, лихорадочное состояние рынка FOREX еще не пройдено, а политические новости из ЕС по большей части окрашены в мрачные тона. На падающем по отношению к евро долларе рубль довольно неожиданно пробил уровень 28,4 в направлении вверх, что возможно означает ЦБ, стоящего на покупке американской валюты. Сейчас доллар стоит 28,43 руб.

Денежный рынок
Денежный рынок практически полностью нормализовался – значения overnight для банков 1-го эшелона составляют умеренные 2,5%. Возврат ставок на низкие уровни после налоговых выплат мая был смазан изменением ситуации на российском валютном рынке. Теперь, в начале месяца, когда остатки на корсчетах находятся на достаточном уровне (252,1 млрд руб.), ставки МБК будут зависеть только от того, насколько привлекательными для кредитных организаций будут долларовые позиции.

Торговые идеи
Наша основная рекомендация – заключать форвардные сделки по выпуску ОСТ-2, который, как мы считаем, имеет апсайд в доходности до уровня порядка 12% (цена – 101,7% от номинала).

Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,69% на 9,2 мес.), МКБ (12,00% на 10,8 мес.), Таттелеком (10,87% на 23,3 мес.), Трансмаш (9,91% на 12 мес).

На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто (12,71% на 3,3 мес.).

Краткосрочная перспектива
При неизменной ситуации на валютном рынке, день пройдет достаточно спокойно, а доходности рублевые выпуски сегодня останутся на прежних уровнях.

Основным фактором, поддерживающим рынок рублевых облигаций, остается избыточная ликвидность финансового рынка. Пока свободных средств оказалось достаточно для того, чтобы перевесить слабость национальной валюты, а рублевые активы выглядят все еще довольно привлекательно.

Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, а также участвовать в первичных размещения, требуя премию ко вторичному рынку.