МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[07.04.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Вчера на рынке царил оптимизм, что стало отражением существенного роста котировок евробондов и вновь снизившихся девальвационных ожиданий. В секторе госбумаг котировки выросли на 0.1-0.15%, однако, в результате уже традиционной премии при размещении длинных бумаг кривая доходности в дальнем отрезке выросла до уровней 7.57-8.77% годовых. Аукционы по облигациям Москвы прошли по стандартному сценарию – большая переподписка и дисконт к рынку. Если доходность более длинного 36-го выпуска (по цене отсечения – 7.74%, 7.62% по срвзв. цене) сложилась примерно на уровне рынка, то дисконт к рынку при размещении относительно короткого 42- го выпуска (по цене отсечения – 7.2%, 7.14% по срвзв. цене) мы оцениваем на уровне 20-30 б.п. Успех аукционов и нереализованный спрос привели к мини ралли в секторе облигаций Москвы, котировки которых выросли на 0.5-0.7%. В секторе субфедеральных выпусков наиболее активно торговался 5-ый выпуск Мособласти (с общим оборотом порядка 3 млрд руб), доходность которого после аукциона снизилась уже на 14 б.п. до 9.06%, опустившись ниже доходности по 4- му выпуску (9.1%). В секторе корпоративных выпусков торги протекали менее активно, котировки большинства облигаций выросли в пределах 0.2%. Сегодня рынок имеет все шансы на продолжение роста. Евро пока не смогло пробить вниз 3-летний растущий тренд и сейчас корректируется вверх. На этом фоне новые ориентиры МЭРТ по курсу доллара на конец года (на уровне 27 рублей за доллар, -2.7% к началу года) уже привели к снижению ставок годовых NDF и курса доллара против рубля. Российские еврооблигации продолжают раллировать на фоне улучшившейся конъюнктуры рынка UST. Кроме того, рынок российских акций, негативная динамика которого оказывала дополнительное давление на рынок рублевого долга, с утра вырос еще на 1%, показав рост по итогам двух дней на уровне 4% по индексу.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Еврооблигации РФ вчера продемонстрировали самый сильный рост цен за последние полгода. Россия-30 выросла со 102.750 днем ранее до 104.250 к вчерашнему закрытию. При этом спрэд сузился за 1 день практически на 15 б.п. до 198 б.п. Сегодня взлет цен продолжился и Россия-30 выросла уже до 104.625, а спрэд сузился уже до 194 б.п., что всего на 15 б.п. выше историческогоминимума. Катализатором роста уже не первый день остаются позитивные новости по Парижскому клубу (см. Новости). Корпоративные еврооблигации заметно отстают от суверенных бумаг и мы полагаем, что такая ситуация сохранится, поэтому считаем более выгодным сохранение позиций именно в суверенных бумагах. Новости о соглашении Парижского клуба и России станут ключевыми для рынка еврооблигаций РФ в ближайшую неделю. Так, на этой неделе состоится заседание Парижского клуба, где, возможно, будет объявлено о достижении окончательной договоренности между сторонами о досрочном выкупе Россией своего $43 млрд. долга по номинальной стоимости в ближайшие 3 года. Одновременно, зам. министра финансов Германии прилетит в Москву так же на этой неделе, где состоятся его переговоры с министром финансов России А. Кудриным на эту же тему. Судя по утечкам информации, можно предположить, что стороны действительно близки к соглашению. Мы полагаем, что в случае официального объявления о сделке, еврооблигации РФ имеют все шансы продолжить ралли, а страновой спрэд может вновь достичь исторических минимумов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр