СКОРО

Завтра ЕЦБ проводит заседание по ставкам, а также глава ЕЦБ прокомментирует последний (на текущий момент) аукцион по предоставлению 3-летних кредитов банкам (LTRO), который прошел 29 февраля. Мы полагаем, что ЕЦБ даст позитивную оценку по итогам второго аукциона LTRO, тем самым в ближайшее время не ожидается дополнительного предоставления длинных кредитов от ЕЦБ. Изменение ставки ЕЦБ на заседании не ожидается.

В пятницу, 9 марта, основное внимание инвесторов будет направлено на статистику по занятости (payrolls) в США за февраль.

СЕГОДНЯ

Минфин предложит 7-летние ОФЗ на 45 млрд руб. Министерство отказалось от размещения среднесрочных ОФЗ на 10 млрд руб., при этом увеличило объем 7 летних облигаций с 35 млрд руб. по плану до 45 млрд руб. Ориентир Минфина по доходности составляет 7.65–7.75%, что предполагает дисконт к рынку до 10 б.п. В условиях некоторого ухудшения внешней конъюнктуры в последние 2 дня, мы сомневаемся, что рыночной спрос будет высоким. В перспективе, перевод накопительной части пенсии из ПФР в ВЭБ и частные УК, который произойдет в марте, подтолкнет спрос на ОФЗ, но пока нет подтверждения ПФР, что это уже случилось.

ВЧЕРА

Внешний рынок

На внешнем рынке вчера наблюдалось бегство от риска после весьма динамичного роста фондовых и сырьевых рынков с начала года. Цены на нефть Brent и WTI понизились примерно на $2 после пресс конференцией президента США. Б. Обама заявил, что дипломатическое решение проблемы с Ираном все еще возможно, и призвал израильские власти дать шанс дипломатии перед тем, как они примут решения о военных действиях. На этом фоне рисковая премия в цене на нефть несколько понизилась.

Помимо ближневосточной темы, Барак Обама также объявил об очередной инициативе, призванной улучшить ситуации на рынке жилья путем снижения комиссионных по ипотеке с федеральной страховкой.

В целом доходность UST вчера снизилась на 7 б.п., до 1.94%. Доходность RUS 30 по итогам дня подросла на 10 б.п. за день на фоне оттока средств из развивающихся рынков, усиления беспокойств относительно рецессии в ЕС, замедления роста в Китае и т.п. В ближайшее время помимо статистики по занятости в США, на внешнем долговом рынке ожидаются итоги реструктуризации долга Греции. Поскольку процент участвующих пока неизвестен, вероятность стихийного дефолта Греции не сошла на нет. Предварительные данные могут появиться в пятницу, но целом обмен должен завершиться 12 марта.

Внутренний рынок

ВЭБ начал сбор заявок на облигации 21-й серии объемом 15 млрд руб., книга заявок будет закрыта сегодня. Ориентир по купону был установлен на уровне 8.4–8.7% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте в диапазоне 8.58–8.89% годовых. С учетом того, что 4-летние облигаций ВЭБа торгуются с доходностью 7.8% (спред к ОФЗ 160 б.п.), 3-летний выпуск интересен с доходностью от 8.55%, тем самым выпуск интересен и по нижней границе ориентира.

Банк Уралсиб начал сбор заявок на бонды 4-й серии на 5 млрд руб. Ориентир по купону находится в интервале 8.75–9.25% годовых, ему соответствует доходность к 1.5-летней оферте в диапазоне 8.94–9.46% годовых. Справедливую доходность мы оцениваем в 8.85% годовых (на уровне Номос банк, 12), тем самым выпуск интересен и по нижней границе ориентира.