Rambler's Top100
 

»‘  "јлемар": ≈жедневный обзор рынка облигаций


[07.02.2008]  »‘  "јлемар"    pdf  ѕолна€ верси€
Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 861.2 (-1.3) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах прибавили до 513.6 (+13.3) млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ составили 347.6 (-14.6) млрд руб. —тавки денежного рынка оставались ниже 3.5%, и на сегодн€шнее открытие overnight не превышает 3-3.5%. ѕрошедшие вчера аукционы первичного рынка облигаций, как и ожидалось, не оказали вли€ни€ на ставки ћЅ  и уровень ликвидности. —егодн€ будет проходить размещение выпуска Ѕанка ћосквы 2 (10 млрд руб.). —терилизаци€ рублевой ликвидности может начатьс€ уже на следующей неделе, когда пройдет р€д размещений новых выпусков и начало периода уплаты налогов.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера снизилась в среднем на 7б.п.: 1M LIBOR составл€ет 3.19%, 3M LIBOR – 3.13%, 12M LIBOR – 2.73%. —тавки российских NDF имеют следующий вид: краткосрочный сегмент составл€ет 4-5%, более дальние ставки не превышают 5.5%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

√лавными событи€ми дн€, снизившими до минимума обороты вторичного рынка, стали аукционы ќ‘« и ћосквы. ѕричина кроетс€ не столько в за€вленных объемах (25 млрд руб. суммарно), сколько в ожидании итогов этих аукционов. Ќаиболее нейтральным дл€ рынка оказалс€ аукцион по размещению ќ‘« 46021 (погашение в 2018 г.). –азмещенный объем составил 78%, а преми€ к вторичному рынку оказалась минимальной. Ѕолее "щедрым" оказалось размещение выпуска ќ‘« 25062 (погашение в 2011г.). ћинфин предоставил премию в размере Љ п.п., что помогло разместить выпуск почти в полном объеме (86%).

ћы видим в итогах аукционов ќ‘« риск роста ставок по кратко- и среднесрочным выпускам. ¬полне веро€тно, что в скором будущем мы увидим ставок по ќ‘« с дюрацией, как минимум, 3 года на 20-25 б.п. (по сути, на ту же величину, что и повышение ставок репо ÷Ѕ). ƒопущение ћинфином роста ставок в указанном промежутке фактически отрывает путь к продажам ќ‘«. ¬озможное начало периода дефицита рублевой ликвидности на следующей неделе будет провоцировать продажи госбумаг.

 орпоративные выпуски замедлили 2-дневное снижение, однако это вызвано также сведением активности торгов к минимуму. »нвесторы постепенноготов€тс€ к ухудшению условий денежного рынка, отдава€ предпочтение выпускам средней дюрации.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: