МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[07.02.2005] МДМ Банк

Так долго ожидавшиеся данные по рынку труда не разочаровали инвесторов как на рынке облигаций, так и на рынке акций. Действительно, рынок труда уверенно растет, но умеренными темпами, что с одной стороны показывает уверенный рост экономики, а с другой стороны не дает ФРС США почвы для агрессивного роста процентных ставок. Так, вместо ожидавшихся 200 тыс. новых рабочих мест, в январе в экономике США было создано 146 тыс., а пересмотренные цифры декабря 2004 г. показали рост рабочих мест на 133 тыс., а не 157 тыс. по предварительным данным. Эти данные устроили всех – рынок акций и рынок облигаций США показали уверенное ралли, одно из сильнейших за последние месяцы. Доходность 10Y UST упала до 4.08% годовых с 4.15% до обнародования данных.

Собственно, наши ожидания по конъюнктуре рынка US Treasuries пока оправдываются – мы ждем, что доходность 10Y UST будет в диапазоне 4.1-4.4% годовых в ближайшие месяцы. Это позитивно скажется на рынке еврооблигаций РФ, которые продолжат рост цен и сужение спрэдов к UST. Возможно, что доходность длинных UST вырастет в 2005 г. все-таки меньше, чем ожидалось нами ранее (мы ждали 4.8-5% годовых по 10Y UST к концу года). Более агрессивный рост будет идти по коротким UST, делая кривую более плоской. Как результат, еврооблигации раллировали в пятницу до новых исторических максимумов. Россия-30 выросла до 106.25, Россия-28 до 170.625. Сегодня рост продолжился и Россия-30 добралась до 106.375-106.500, а спрэд к US Treasuries сузился до нового исторического минимума 203 б.п. Мы ждем, что уже в ближайшее время спрэд станет ниже 200 б.п. и в течение нескольких месяцев опустится до 180 б.п. Смотрите подробнее нашу аналитическую записку от 04 февраля 2005 г. «Спрэд еврооблигаций РФ к UST: Game is not over… Show must Go On…».

Вновь дружно выросли корпоративные еврооблигации РФ, прибавив за пятницу 1/4-5/8 п.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр