ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[07.02.2005] Дмитрий Дудкин, ИБГ НИКойл

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ

Treasuries сильно выросли в пятницу на более слабом, чем ожидалось, уровне Payrolls. Количество созданных за январь рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях оказалось равным +146 тыс., тогда как рыночный консенсус находился на отметке +200 тыс. В результате, доходность T’15 очень быстро переместилась с 4,16% до 4,05%, оказавшись сейчас, после небольшой коррекции на уровне 4,08%.

Россия’30 открылась ниже предыдущего закрытия котировкой 105, с утра вышла на уровень 105,5, долго стояла на месте в ожидании американских экономических данных, а затем, в ходе ралли Treasuries подскочила до 106,15, закрывшись в точке 106. Текущая цена на покупку России’30 составляет 106,188, доходность – 6,14 (-0,08)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 202 (-3) бп. Этот уровень спреда является новым историческим минимумом. Торговля в России’28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись близко к закрытию четверга ценой 169, в первой половине дня стояли на месте, а затем скачком выросли до 170,75. Закрытие произошло по цене 170,5, к сегодняшнему утру цены изменились мало - Россия'28 стоит сейчас 170,25 на покупку, что соответствует доходности 6,74 (-0,07)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 181,02 (+203 бп).

Корпоративный сектор стоял в пятницу на месте, поскольку основной рост суверенных бумаг пришелся на поздний вечер пятницы, когда торговая ликвидность в секторе отсутствует. Список привлекательных корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07. Из облигаций Газпрома по-прежнему очень дешево выглядит выпуск Газпром’34 при оценке его к put-опциону, однако мы не рекомендуем сейчас покупать бумаги с такой большой дюрацией.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 176,09 (+19 бп).

Другие рынки: Бразилия – вверх, Мексика – резко вверх, Турция – резко вверх, Венесуэла – вверх. Спред R’30-Mex’15 – 74 (+10) бп. Это значение находится недалеко от своего исторического минимума 64 бп. Нефть (URALS) – 39,54 (+0,1) долл/б – на месте.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s; перспектива досрочного погашения внешнего долга России.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в марте; фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод: уже 48 экономистов высказались в системе Bloomberg в пользу того, что на следующем заседании FOMC 22 марта учетная ставка будет поднята вновь до уровня 2,75%. Уровень 4% в T’15 остается серьезным техническим сопротивлением, при этом доходность T’07 (2-х летние Treasuries) составляет уже 3,3%. В такой ситуации мы не советуем играть в спекулятивные игры в суверенных бумагах, а рекомендуем проявить
осторожность, вкладывая средства в недооцененные корпоративные выпуски.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Приобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр