Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[07.02.2005]  ƒмитрий ƒудкин, »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”

Treasuries
сильно выросли в п€тницу на более слабом, чем ожидалось, уровне Payrolls.  оличество созданных за €нварь рабочих мест в несельскохоз€йственных отрасл€х оказалось равным +146 тыс., тогда как рыночный консенсус находилс€ на отметке +200 тыс. ¬ результате, доходность TТ15 очень быстро переместилась с 4,16% до 4,05%, оказавшись сейчас, после небольшой коррекции на уровне 4,08%.

–осси€Т30
открылась ниже предыдущего закрыти€ котировкой 105, с утра вышла на уровень 105,5, долго сто€ла на месте в ожидании американских экономических данных, а затем, в ходе ралли Treasuries подскочила до 106,15, закрывшись в точке 106. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 106,188, доходность Ц 6,14 (-0,08)% годовых. —пред –осси€'30-T'15 равен 202 (-3) бп. Ётот уровень спреда €вл€етс€ новым историческим минимумом. “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись близко к закрытию четверга ценой 169, в первой половине дн€ сто€ли на месте, а затем скачком выросли до 170,75. «акрытие произошло по цене 170,5, к сегодн€шнему утру цены изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 170,25 на покупку, что соответствует доходности 6,74 (-0,07)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 181,02 (+203 бп).

 орпоративный сектор
сто€л в п€тницу на месте, поскольку основной рост суверенных бумаг пришелс€ на поздний вечер п€тницы, когда торгова€ ликвидность в секторе отсутствует. —писок привлекательных корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, —истемаТ08, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07. »з облигаций √азпрома по-прежнему очень дешево выгл€дит выпуск √азпромТ34 при оценке его к put-опциону, однако мы не рекомендуем сейчас покупать бумаги с такой большой дюрацией.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 176,09 (+19 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц вверх, ћексика Ц резко вверх, “урци€ Ц резко вверх, ¬енесуэла Ц вверх. —пред RТ30-MexТ15 Ц 74 (+10) бп. Ёто значение находитс€ недалеко от своего исторического минимума 64 бп. Ќефть (URALS) Ц 39,54 (+0,1) долл/б Ц на месте.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs; перспектива досрочного погашени€ внешнего долга –оссии.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в марте; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике.

¬ывод
: уже 48 экономистов высказались в системе Bloomberg в пользу того, что на следующем заседании FOMC 22 марта учетна€ ставка будет подн€та вновь до уровн€ 2,75%. ”ровень 4% в TТ15 остаетс€ серьезным техническим сопротивлением, при этом доходность TТ07 (2-х летние Treasuries) составл€ет уже 3,3%. ¬ такой ситуации мы не советуем играть в спекул€тивные игры в суверенных бумагах, а рекомендуем про€вить
осторожность, вкладыва€ средства в недооцененные корпоративные выпуски.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

  • ѕродавать суверенные выпуски.

  • ѕриобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, —истемаТ08, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07.
     
    комментарий
     


  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88


    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    30 31 1 2 3 4 5
    6 7 8 9 10 11 12
    13 14 15 16 17 18 19
    20 21 22 23 24 25 26
    27 28 29 30 1 2 3
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов