Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[06.12.2007]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

Завтра выходит статистика по занятости в США за ноябрь (прогноз по опросу Bloomberg – +70 тыс). Предварительные ориентиры по росту числа рабочих мест противоречивы. С одной стороны, оценки ADP, которые вышли вчера, предполагают существенный рост занятости (на 189 тыс. со 106 тыс. в октябре). Однако мы более склонны верить компонентам занятости в индексах ISM non-manufacturing и ISM manufacturing – вместе взятые, они дают нам оценку роста занятости в ноябре на 40-50 тыс.

СЕГОДНЯ

Заседания ЕЦБ и Банка Англии по ставкам.

ВЧЕРА

ЦБ расширил ломбардный список, прибавив 24 выпуска еврооблигаций

Несомненно, проблем с ликвидностью банков держателей еврооблигаций в конце месяца будет меньше после существенного расширения возможности для рефинансирования

Вчера Банк России (следуя опубликованному в конце ноября Указанию Банка России от 02.11.2007 № 1897-У «О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России») опубликовал расширенный перечень бумаг, входящих в ломбардный список. Увеличение количества бумаг произошло за счет включения 24 выпусков еврооблигаций. Среди «новичков» в ломбардный список пока попали только выпуски с инвестиционным рейтингом (не ниже ВВВ-), а также оба выпуска Северстали (ВВ/Ва2/ВВ-), хотя по формальным требованиям в список могут попасть бумаги рейтингом как минимум одного из иностранных рейтинговых агентств на уровне не ниже B+ по классификации S&P или Fitch, либо B1 по классификации Moody’s. В общей сложности в список попали выпуски 10 эмитентов (Банк Москвы, ВТБ, Газпром, ГПБ, Москва, Норникель, Росс. Банк Развития, РСХБ, Сбербанк и Северсталь).

Общий объем выпусков по номиналу и без учета дисконтов по нашим подсчетам составляет примерно 425 млрд руб. Так как первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев ранее оценивал объем евробондов, которые могут стать обеспечением для рефинансирования со стороны ЦБ РФ, в 250 млрд рублей, можно предположить, что нового скорого расширения ломбардного списка не будет. При том, что вне списка остались бумаги инвестиционным рейтингом (Сбербанк-2015, выпуски ВТБ с погашением в 2015 и в 2016 гг.), а также не нашли свое место в списке бумаги рейтинг которых удовлетворяет требуемым параметрам (пара выпусков Банка Москвы и ряд других бумаг банковского сектора, TNK-BP, Транснефть, Лукойл, и т.д.).

Внешний рынок

Позитивная макростатистика по США, а именно сохранение роста сектора услуг в ноябре и роста занятости на высоком уровне, спровоцировали небольшой отток спроса на казначейские облигации за счет более рисковых инвестиций. По итогам дня доходность UST10 подросла на 6 б.п. Сегодня, скорее всего, тенденция сохранится – ожидаются детали по плану администрации США и крупнейшие ипотечные кредиторы об увеличении льготного периода по субстандартной ипотеке, что временно поддержит склонность к риску. Тем не менее, наши первые впечатления от комплекса мер в среднесрочном плане весьма негативны: кризис в секторе ипотеки может затянуться еще дольше, а также стимулируется недобросовестное поведение кредитополучателей (не повременят с платежами, если задержка дает им льготная ставка).

Внутренний рынок:

В среду, 5 декабря, на внутреннем долговом рынке наблюдался положительный тренд – спрос проявлялся как в госсекторе, так и в корпоративных бумагах. Индекс корпоративного сектора ММВБ вырос на 0.05%, до 99.56 пункта. Индекс госбумаг ММВБ тоже вырос на 0.07% и составил 116.78 пункта.

Конъюнктура денежного рынок показывает признаки улучшения. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО существенно снизился – вчера объем привлеченных средств составил 72 млрд руб. Общий уровень ликвидности (средства на корсчетах и депозиты банков в ЦБ) вчера на утро показал рост на 31 млрд руб., до 795.1 млрд руб., но по итогам дня снизился до 730 млрд руб. Ставки на рынке МБК колебались в диапазоне 6.5–7% годовых. Размещение муниципальных облигаций г. Казани было перенесено на более поздний срок. Сегодня мы ожидаем продолжения умеренных покупок в бумагах второго-третьего эшелонов со сравнительно высоким кредитным качеством, т.к. текущие ценовые уровни большинства облигаций существенно просевшие в последнее время должны привлечь участников рынка.

Вкратце:

• Минфин сообщил о своих планах по выпуску ОФЗ и ГСО на ближайшие годы: в 2008 г предполагается выпустить ОФЗ в объеме 374 млрд руб., ГСО – на 105 млрд руб., в 2009 г на 392 и 120 млрд руб. соответственно, а в 2010 г выпуск ОФЗ предлагается в размере 538 млрд руб., а ГСО – 160 млрд руб. Общий объем привлеченных средств в итоге составит – 369 млрд руб., 396 млрд руб. и 523 млрд руб. соответственно. Планируемая Минфином доходность по краткосрочным инструментам, до 1 года, составит около 5.3%, а по среднесрочным и долгосрочным инструментам – до 6.4% и до 7.2% соответственно.
• Инфляция за ноябрь составила 1.2% м/м, или 11.6% г/г. По итогам года по нашим ожиданиям инфляция составит не менее 11.9%.
• Fitch подтвердило рейтинг «Ренессанс капитала» на уровне "BB-".
• Администрация г. Казани отменила размещение 4-го выпуска облигаций на 3 млрд руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: