ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[06.12.2004] ИБГ НИКойл

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ. Прошедшим днем активность на рынке была на среднем уровне недели с некоторой интенсификацией торговли в государственных бумагах. Остатки на корсчетах заметно выросли, достигнув очередного исторического максимума 346,5 млрд руб.; 1-дневная ставка MIBOR мало изменилась, оставшись вблизи уровня 1,3%; курс рубля по отношению к доллару вновь вырос с 28 до 29,93 руб/долл. Единой ценовой тенденции на рынке не наблюдалось, наиболее качественные бумаги испытывали разнонаправленные колебания.

Значение индекса NIKoil-RDBI равно сегодня 1101,1 (+2,9).

Среди муниципальных бумаг очевидно недооцененным бондом остается размещенная на прошлой неделе Новосиб обл-2. Сейчас доходность выпуска к погашению через 36 мес. составляет 13,83% годовых, тогда как справедливый уровень для этой бумаги – 13-13,25%. Плюсом выпуска является также его относительно большой объем, обеспечивающий неплохую рыночную ликвидность.

Помимо этого, очевидную премию к своему справедливому положению дает сейчас выпуск Коми-7. Доходность бумаги к погашению через 9 лет составляет 11,2%, тогда как в ближайшее время она должна достигнуть отметки 11%. Сейчас выпуск проходит через период фиксации прибыли крупными держателями, получившими его на аукционе, однако на рынке в целом сейчас настолько мало дешевых бумаг, что внимание покупателей будет неминуемо обращено на Коми-7 в ближайшее время.

В корпоративном секторе после выплаты купона открылись для торговли облигации Балтимор, которые мы ранее советовали продавать. Доходность бумаги к оферте через 9 мес. составляет 12%, тогда как выпуск ДжЭфСи торгуется с доходностью 13,2% к погашению через 10 мес. Преимущество очевидно – за ДжЭфСи. Мы понимаем осторожность инвесторов в отношении этой бумаги перед выпуском второй серии облигаций этого эмитента, однако выпуск новых бондов будет по сути представлять собой частичный своп первой серии на вторую. Таким образом, в момент аукциона реальное предложение бумаг ДжЭфСи увеличится на меньшую величину, чем размер второго выпуска. Американские бонды получили в пятницу поддержку из-за плохих для экономики США данных по безработице, поэтому беспокойство по поводу американского рынка со стороны крупных держателей наиболее качественных рублевых бондов должно отойти на второй план. На первом же плане остается большой объем дешевых денег, который должен быть вложен в доходные инструменты.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Спекулятивным инвесторам:

Держать на позиции купленные длинные облигации, сохраняющие перспективы роста относительно рынка. Имеются в виду: Новосиб обл-2, Коми-7, Мегафон-2, Газпром-3, РусСтанд-2, ТВЗ, Якутскэнерго, Мечел-ТД, Интербрю, Башкортостан-4.

Инвесторам в фиксированную доходность :

Увеличивать объем вложения в короткие инструменты.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Мечел, ОСТ, Маир, Парнас.

Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: УВЗ, Алтайэнерго, Кристалл, ДжЭфСи, Росинтер.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Балтимор-Нева

Джей-Эф-Си Интернешнл

ИБГ НИКойл

Коми

Новосибирская область

Контакт-центр