Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Доходности безрисковых активов снижаются вслед за негативной динамикой на мировых фондовых площадках.

Внутренний долг РФ При крайне низкой активности объемы были сосредоточены в основных ликвидных выпусках 1-го эшелона: Газпром-4, Лукойл-2. ВТБ, РСХБ.

Внешний долг РФ

Страх перед глобальной рецессией, снижением корпоративных прибылей и слабой макроэкономической статистикой отодвигает итоги президентских выборов на второй план. Несмотря на это, в первой половине дня инвесторы все еще сокращали свои позиции в безрисковых активах, в результате чего доходности UST-10 взлетели выше 3.8%. Давление на безрисковые активы по-прежнему оказывают растущие ожидания снижения ключевой ставки ФРС в декабре на 0.5 п.п., а также значительные планы по эмиссии казначейских облигаций для финансирования дефицита бюджета. Вчера стало известно, что министерство финансов планирует разместить на следующей неделе $55 млрд: 10 ноября $25 млрд UST-3, 12 ноября $20 млрд UST-10 и 13 ноября $10 млрд UST-30. Особо можно отметить возврат к практике эмиссии трехлетних казначейских облигаций, последний раз размещавшихся лишь в мае 2007 года.

Однако, отрицательная динамика фондовых индексов, потерявших по итогам дня чуть более 5%, заставила вновь искать убежище участников рынка в безрисковых активах. Этому способствовала слабая статистика. Индекс деловой активности в сфере услуг в октябре упал до 44.4 пунктов при прогнозах снижения лишь до 47 пунктов. Напомним, что снижение индекса ниже 50 пунктов означает замедление деловой активности в сфере услуг. В свою очередь, неутешительные данные опубликовала и исследовательская компания ADP Employer, согласно которым количество рабочих мест в экономике США упало на 157 тыс человек, что более чем на треть превзошло прогнозы аналитиков. В результате этого доходности UST-10 понизились до 3.7%.

На российском долговом рынке в суверенном сегменте наиболее ликвидный евробонд Rus-30 торговался на уровне 92.5%-93.5% от номинала. При этом спрэд между UST-10 и Rus-30 остался примерно на прежнем уровне в 500 б.п. CDS-5 на Россию торговался в районе 390-420 б.п.

Из важных событий сегодняшнего дня мы отмечаем заседания ЕЦБ и Банка Англии, на которых, как ожидается, регуляторы пойдут на снижение учетной ставки на 0.5%. Таким образом, ЕЦБ и Банк Англии понизят ставку до 3.25% и 4% соответственно. На этом фоне евро этим утром падает к доллару с $1.31/евро до $1.285/евро.

Рынок рублевых облигаций

Накануне активность на рублевом рынке долга оставалась на минимальных уровнях, хотя по сравнению с субботой можно отметить и некоторое незначительное оживление. По итогам дня на рынке сложилась разнонаправленная динамика, хотя в целом настроения чуть улучшились. Так, Газпром-4 торговался выше примерно на 0.1 п.п., ВТБ-6, ВТБ-3 прибавили в пределах 1 п.п. Напротив, Лукойл-2, РЖД-6, РЖД-8 потеряли порядка 0.5 п.п. Активность в бумагах 2-го и 3-го эшелонах по-прежнему практически отсутствует.

Вчера Минфин провел аукцион по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах коммерческих банков сроком на 1 неделю. Максимальный объем предложения составил 100 млрд руб. Однако, в условиях отсутствия какого-либо значимого спроса на короткие деньги банки привлекли лишь 15.5 млрд руб по средневзвешенной ставке 9.5% годовых.

Кроме того, вчера также состоялась пресс-конференция зампреда ЦБ А.Улюкаева. Из основных тезисов мы можем выделить следующие. Уже в этом месяце ЦБ проведет 6-месячный беззалоговый аукцион. Причем схема аукционов будет строиться таким образом, чтобы в одну неделю ЦБ смогут размещать короткие деньги на 5 недель, а в другую неделю деньги на 3 и 6 месяцев.

Сегодня ЦБ проведет очередной беззалоговый аукцион на сумму в 150 млрд руб сроком на один месяц, минимальная ставка на котором будет установлена на уровне 9.5% годовых.