Рынок ОФЗ: взгляд на аукционы

На аукционе 7 октября Минфин разместит 7,8 млрд руб. по 12-летним ОФЗ-26212 с фиксированным купоном и 10 млрд руб. по 4-летнему «флоатеру» ОФЗ-29011.

Ведомство приняло ожидаемое решение увеличить объем предложения, воспользовавшись благоприятной конъюнктурой на валютном и сырьевом рынках с целью достижения объемов по нетто-размещению ОФЗ в 2015 г. По нашим оценкам, для реализации плана Минфину необходимо до конца года занять 165 млрд руб. (85% от плана на 4К15). Данный объем предполагает привлечение 15 млрд руб. на каждом из оставшихся до конца года аукционов (см. наш специальный комментарий в ежедневном обзоре долговых рынков от 01.10.2015).

В ходе завтрашнего аукциона мы ожидаем высокого спроса на 12-летний выпуск в условиях ощутимого интереса инвесторов к бумагам с фиксированным купоном в течение последнего месяца, а также дефицита предложения ОФЗ с дюрацией свыше 10 лет (всего 20 млрд руб. в плане размещения на 4К15). Об общем спросе участников рынка на длинные ОФЗ-26212 свидетельствуют результаты пяти предыдущих аукционов по выпуску в этом году – размещено 37,5 млрд руб. из 40 млрд руб., средний bid/cover 2,7x.

Мы также предвидим интерес к 4-летнему «флоатеру», сильный спрос на который был отмечен на предыдущем аукционе по выпуску 23 сентября (bid/cover 2,54x).