Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Рынок рублевых облигаций проигнорировал вчера коррекцию на рынке российских акций и еврооблигаций. В то время как Россия'30 расширяла спред и вновь прошла значение в 100 б.п. к UST10, теперь уже в направлении вверх, размещения рублевых выпусков облигаций УВЗ-2 и Красноярского Края прошли не менее агрессивно чем обычно в последнее время.

УВЗ-2 разместился чуть выше наших ожиданий по доходности, но все же ниже нашей оценки справедливой оценки доходности 2-го выпуска. Двукратная переподписка на аукционе по размещению Красноярского Края привела к размещению займа с дисконтом к 3-му займу Иркутской области, хотя мы считаем, что по кредитному качеству Красноярский Край немного уступает области.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1260,721 (-2,483).

Валютный рынок Второй раз за последние 3 месяца курс европейской валюты не смог преодолеть уровень 1,19 и в очередной раз это событие становится драйвером движения евро наверх. Сейчас евро стоит 1,2066. Курс рубля – 28,5143 руб.

Денежный рынок Объем средств в системе сократился, однако в любом случае пока остатки на корсчетах остаются выше 300 млрд руб. обострений с ликвидностью следует ожидать только после серьезного оттока свободных денег с российского финансового рынка.

Торговые идеи Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Адамант (11,79% на 9,6 мес.), Волга (10,7% на 19,1 мес.), ПИК-5 (11,2%), ДжЭфСи-2 (9,98% на 15 мес.).

Фиксировать прибыль в выпуске Миракс-Групп, который мы рекомендовали брать на аукционе даже по более низкой ставке купона чем ставка, сложившаяся в ходе конкурса. Бумага оправдала наши ожидания и сейчас торгуется по цене 102% от номинала.

Сегодня Коррективное движение должно докатиться и до рублевых облигаций. Лидерами падения станут длинные бонды ОФЗ и Москвы. Продажи в корпоративном секторе, скорее всего, будут менее выраженными. За счет коррекции в суверенных евробондах спред выпуска ОФЗ 46018 к Russia’30 составляет всего около 130 б.п. Мы ожидаем расширения спреда за счет снижения цен в длинных ОФЗ.

Среднесрочная перспектива За счет коррекции в суверенных евробондах спред выпуска ОФЗ 46018 к Russia’30 составляет всего около 130 б.п.

Мы считаем, что спред между рублевыми ОФЗ и суверенными еврооблигациями вполне может дойти до 100 б.п. и эта цифра пока не представляется нам критичной, поскольку многие инвесторы делают ставку на укрепление рубля.

Тем не менее, нельзя оставить незамеченным тот факт, что более чем двукратное сужение спреда оставляет рынку госбумаг, а, следовательно, и всему рублевому долговому рынку все меньше места для дальнейшего роста.