Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.07.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Рынок будет оценивать шансы на дальнейший рост ставок на основании данных по инфляции в США и полугодового доклада главы ФРС, которые запланированы на вторую половину июля. Кроме того, в фокусе внимания участников рынка будет развитие событий с суверенным рейтингом России и военно-политическая обстановка в Корее.

• Рублевый долговой рынок Рынок остается слабым, при ухудшении внешнеэкономической конъюнктуры продажи продолжатся. Мы рекомендуем покупать облигации ЛСР после объявления оферты на выкуп 11 августа по номиналу.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера на рынке царило понижательное настроение, вызванное опасениями (1) обострения ситуации вокруг Северной Кореи (2) роста ставок в Японии (3) повышения ставок в США в результате прогнозов по резкому росту количества рабочих мест в экономике США (официальные данные Минтруда будут опубликованы в пятницу). Число новых рабочих мест в США в июне 2006 года по сообщению частного агентства по найму ADP выросло на 368 тыс (по сравнению с 122 тыс в мае). Ежемесячный доклад ADP основан на данных о заработной плате и указывает на изменение в занятости на рынке труда за исключением аграрного сектора, он публикуется за 2 дня до официального показателя.

Опубликованные данные способствовали росту ожидаемого количества рабочих мест в непроизводственной сфере (155 тыс против 75 тыс в мае). Рост рынка труда будет свидетельствовать о снижении безработицы и росте экономики, что, по мнению участников рынка, может позволить ФРС повышать ставку и далее. Опасения привели к снижению долговых рынков Бразилии, Турции, России. Спред Россия-30 составил 123 б.п., немного расширившись к 10-летним КО США. Рынок будет оценивать шансы на дальнейший рост ставок на основании данных по инфляции в США и полугодового доклада главы ФРС, которые запланированы на вторую половину июля. Кроме того, в фокусе внимания участников рынка будет развитие событий с суверенным рейтингом России и военно-политическая обстановка в Корее.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

После стагнации рынка в первые два торговых дня июля, вчера возобновилось снижение котировок. Однако в отличие от конца предыдущего месяца, продажи не носили агрессивный характер. Объем торгов возрос до 1 млрд руб, на долю сделок с облигациями 1-го эшелона пришлось 27% биржевого оборота. Снижение котировок по облигациям Газпрома и ФСК не превышало0,25%, более значительное снижение цен наблюдалось в облигациях РЖД (–0,2-0,6%). На этом фоне удачно прошел аукцион по размещению облигаций ГидроОГК. На фоне превышения спроса над предложением, облигации были размещены под 8,26% годовых на 5 лет, спред к бумагам ФСК не превысил 50 б.п.

Рублевый долговой рынок остается достаточно слабым, незначительного ухудшения внешнего новостного фона достаточно для активизации продаж, тогда как для появления спроса необходимы более весомые факторы – такие, как повышение суверенного рейтинга.