Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем
Вчера рынок продолжил плавное снижение, причем, как и прежде происходит это на весьма умеренной торговой активности. Лидером по объему заключаемых сделок стал выпуск РЖД-3, где оборот составил более чем 1 млрд руб. всего в 3 сделках. Заметно вырос оборот в выпусках 3-го эшелона, чему в том числе способствовал выход выпуска ОСТ-2 на биржу.

В секторе госбумаг наблюдалось некоторое оживление, которое, скорее всего, связано с пройдущим сегодня доразмещением выпуска ОФЗ 46017 в объеме 5 млрд руб.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1158,349 (-8,382).

Валютный рынок
В течение дня евро совершало резкие колебания вверх-вниз – начавшаяся было коррекция евро сменилась активной продажей, после чего евро все-таки выросло, зафиксировавшись выше уровня 1,19. Таким образом, ожидаемая нами коррекция имела место.

Важным знаковым уровнем для курса рубля является значение в 29 руб/долл и уход рубля выше 29 может заставить многих инвесторов начать сокращение позиций в рублевых инструментах.

Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке окончательно нормализовалась и теперь до конца второй декады месяца мы не ждем высоких ставок МБК. Ставки overnight для банков 1-го круга сейчас составляют 1,5%.

Газпром, РЖД
Хотя рейтинги Газпрома и РЖД по шкале S&P все еще остаются ниже суверенного рейтинга («BB-»), наша оценка перспектив этих компаний находится ближе к оценке Moody’s чем S&P.

Поэтому мы считаем, что даже без учета позитивного прогноза по рейтингам Газпрома рублевые облигации компании теперь имеют полное право торговаться под кривой Москвы. То же самое касается и выпусков РЖД.

Торговые идеи
Наша основная рекомендация – покупка выпуска ОСТ-2, который, имеет апсайд в доходности и справедливая оценка доходности которого, на наш взгляд, находится на уровне 12%.

Кроме того, мы рекомендуем инвесторам обратить свой взгляд на выпуски 2-3 эшелонов, поскольку на данный момент считаем эти выпуски менее «взрывоопасными» в случае дальнейших резких движений рынка FOREX.

С другой стороны, мы не советуем экстренно сокращать позицию в первом эшелоне, поскольку считаем данные ценовые уровни не лучшей точкой выхода из этих бумаг. Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: МИГ (11,94% на 5,4 мес.), Кристалл (11,75% на 19 мес.).

Сегодня
Ситуация кардинальным образом не изменится, участники рынка заняли выжидательную позицию и отсутствие плохих новостей способны скорее трактовать как хорошую новость. Торговая активность останется умеренной.

Среднесрочная перспектива
Рынок пока в состоянии держать удар и напоминает сжатую пружину, готовую распрямиться в любой момент. Внимание инвесторов будет приковано к динамике валютного рынка, и даже незначительный рост курса рубля может вызвать рост котировок.