Главные новости

Россия

Чистый отток частного капитала из РФ в январе-марте текущего года составил $21,3 млрд. Годом ранее этот показатель составлял $14,7 млрд.

Минэкономразвития России повысило прогноз роста промышленного производства в 2011 году с 4,1% до 5,4%. Одновременно МЭР снизило прогноз роста инвестиций в 2011 году до 6%.

Внешний долг России в 1 квартале текущего года вырос на 3,3% и составил $504,605 млрд. По состоянию на 1 января 2011 года показатель находился на уровне $488,654 млрд. За три месяца долг увеличился на $15,951 млрд.

США

Европейский союз

Объем розничных продаж в зоне обращения единой европейской валюты в феврале этого года сократился на 0,1% к предшествующему месяцу. В годовом исчислении продажи выросли на 0,1%. Консенсус-прогноз аналитиков указывал на возможный рост показателя на 0,1% в месячном и на 0,6% в годовом выражении.

Азия

Народный банк Китая повысил базовые ставки по годовым кредитам и депозитам на аналогичный срок на 0,25 процентного пункта. Ставка по годовым кредитам составит 6,31%, по депозитам — 3,25%.

Рынки

Японский NIKKEI 225 незначительно снижается -0,10%, в Гонконге Hang Seng в моменте растет на 0,53%, индийский SENSEX снижается на 0,27%.

Сегодня выходит большой блок статистики по Еврозоне, странам Евросоюза и Великобритании. В него входит информация касательно индекса цен на жильѐ и промпроизводства в Великобритании, ВВП Еврозоны, промышленных заказов в Германии. Вечером будут опубликованы данные про ипотеку в штатах. В ожидании решения ЕЦБ по ставке Евро остается достаточно крепким. Сегодня валютная пара EUR/USD торгуется на уровне 1,4256. Товарные фьючерсы растут, фьючерсы на нефть марки Brent вновь показали максимальные значения за последние более чем 2 года $122,89. В настоящий момент фьючерсы на нефть торгуются на уровне $108,11 Light Sweet и $121,81 Brent. Контракты на золото прибавляют около 1% и составляют $1454,80.

Американские индексы на торгах в пятницу показали нейтральную динамику, S&P500 понизился на 0,02%, Dow Jones снизился на 0,05%. Бумаги сектора основные материалы лучше рынка (+1,23%), в аутсайдерах вновь бумаги телекоммуникационного сектора (-0,53%). Фьючерсы на американские индексы торгуются в негативном ключе, фьючерс на S&P500 прибавляет 0,19%, фьючерс на Dow Jones сокращается на 0,17%.

Российский рынок в пятницу нейтрально закончил торговую сессию, Индекс ММВБ снизился на 0,21%, Индекс РТС повысился на 0,02%. Сегодня мы ожидаем, что российский рынок покажет умеренно позитивную динамику на фоне динамики мировых рынков и цен на нефть. На наш взгляд, изменение российских индексов акций составит +0,50…+1,00%. На динамику индексов может повлиять выходящая макроэкономическая статистика.

Новости эмитентов

Чистая прибыль МТС, в 4 квартале 2010 года составила $156,3 млн. по US GAAP. В аналогичном квартале 2009 года МТС получила $22,9 млн. чистого убытка. По итогам 2010 года чистая прибыль компании выросла на 36,1% и достигла $1 380,6 млн. Выручка увеличилась на 14,5% и составила $11 293,2 млн.

Чистая прибыль авиакомпании «Трансаэро» по итогам 2010 года составила 580,7 млн. рублей, что на 47% больше, чем годом ранее. Выручка в 2010 году достигла 60,87 млрд. рублей, увеличившись за год на 57%.

Чистая прибыль ВТБ 24 по РСБУ в 1 квартале 2011 года составила 6 млрд. рублей, доналоговая прибыль составила 7,3 млрд рублей.

Акционеры «Алроса» утвердили на внеочередном собрании новый устав, в соответствии с которым закрытое акционерное общество реорганизуется в открытое. Компания теперь может получить право размещать дополнительно к размещенным акциям акции в количестве 76,362 тысячи штук.

Чистая прибыль ТГК-1 по МСФО в 2010 году составила 4 млрд. рублей. Операционная прибыль компании составила 7,2 млрд. рублей, в сравнении с позапрошлым годом упал на 14%. В 2010 году консолидированная выручка компании составила 54 млрд. рублей, и выросла за двенадцать месяцев на 31%.

Российские еврооблигации

На российском рынке евробондов вчера наблюдалась незначительная коррекция, что, вероятно, было вызвано повышением процентной ставки Народным банком Китая, а также падением Treasures. Так, доходность в UST-10 выросла на 6 б.п. до 3,48%. Выпуск Россия-30 упал на 0,25%, YTM – 4,64%. Спрэд доходности между российским бенчмарком и UST-10 остался неизменным на уровне 116 б.п.

Бумаги корпоративного сектора в среднем снизились на 0,15-0,2%. Наибольшее падение наблюдалось в бумагах ВЭБа, «длинных» выпусках Газпрома и Лукойла. ВЭБ-25 и ВЭБ-20 упали на 0,4%, Газпром-20 и Газпром-22 потеряли в районе 0,3%. На 0,25% снизились выпуски Лукойл-19 и Лукойл-22. Большинство выпусков ТНК-BP потеряли 0,2%. Стабильно торговались выпуски банков второго эшелона, бумаги металлургических и телекоммуникационных компаний. В среднем они закрылись на уровнях предыдущего дня.

На утро среды для российского рынка евробондов сложился позитивный фон. Нефть торгуется на уровнях закрытия предыдущего дня. Выпуск Россия-30 прибавляет около 0,15%, фьючерсы на американские индексы торгуются в небольшом «плюсе». Мы ожидаем, что сегодня еврооблигации смогут продолжить рост предыдущих дней.

Среди новостей первичного рынка отметим, что по информации агентства Bloomberg, Ренессанс капитал может выпустить еврооблигации после встреч с инвесторами, которые начнутся 7 апреля.

Кроме этого, новый выпуск евробондов планирует Евраз. Срок и объем займа пока неизвестен, но по сообщениям компании, часть средств будет направлена на выкуп текущего евробонда с погашением в 2013 году объемом $350 млн. Выкуп бондов будет полностью осуществлѐн до 3 мая. Бумаги, предъявленные к погашению до 18 апреля, будут выкупаться по цене от 109,95% до 111,5% от номинала. С 18 апреля до 3 мая облигации будут выкупаться с дисконтом в 3% от номинала. По нашему мнению, учитывая позитивные данные Евраза за 2010 год, а также повышенный интерес к его евробондам в последнее время, компания легко сможет занять на рынке необходимую сумму средств под относительно низкую ставку. Для держателей выпуска Евраз-13 мы рекомендуем предъявлять к оферте облигации до 18 апреля, так как указанный диапазон выкупа соответствует текущей рыночной цене.

Еврооблигации зарубежных стран

Разнонаправленно вчера торговались еврооблигации украинских эмитентов. Суверенные бонды в среднем прибавили около 0,09%. Выпуск Украина-21 вырос на 0,2%. В то же время, корпоративный сектор был настроен на небольшое снижение. Метинвест-18 потерял 0,05%, Ощадбанк-16 упал почти на 0,7%. НафтоГаз Украины-14 снизился на 0,1%.

Вчера продолжились довольно агрессивные покупки в евробондах Белоруссии. Выпуск Беларусь-15 вырос на 0,65% и закрылся на уровне 92,14%, YTM – 10,97%. Евробонд с погашением в 2018 году прибавил 1,38% и остановился вблизи 90,3% от номинала, YTM – 10,95%. Спрэд к бондам Украины продолжает стремительно сокращаться. Но мы полагаем, что потенциал роста в еврооблигациях остается значительным, учитывая перспективы приватизации и заметное улучшение отношений между Москвой и Минском в последнее время.

Разнонаправленно проходили торги в европейских еврооблигациях. Большинство выпусков развитых стран снижались. Падали и евробонды Португалии и Испании. Португалия-21 потерял еще 1,14%, YTM – 8,49%. Испания-21 снизился на 0,11%, YTM – 5,27%. В то же время, бонды Греции и Ирландии пользовались спросом. Так, Ирландия-20 вырос почти на 0,9%, YTM – 9,32%, Греция-20 вырос на 0,32%, YTM – 12,46%.

Негативно завершился день для облигаций стран Юго-Восточной Азии. Выпуск Корея-19 упал на 0,4%, YTM – 4,36%, Индонезия-20 снизился на 0,12%, YTM – 4,89%.

В свою очередь, довольно активно росли бонды стран Латинской Америки. Бразилия-21 вырос на 0,42%, YTM – 4,52%, Колумбия-20 прибавил 0,23%, YTM – 4,58%, «десятилетки» Венесуэлы выросли более чем на фигуру, YTM – 13,49%.

Торговые идеи на рынке евробондов

В настоящий момент интерес представляют суверенные еврооблигации Белоруссии. Сейчас спрэд между выпусками Беларусь-15 и Украина-15 расширился до 525 б.п. Между выпусками Украина-17 и Беларусь-18 до 470 б.п. Мы полагаем, что такой спрэд к суверенным выпускам Украины не обоснован. По нашему мнению, спрэд между выпусками Белоруссии и Украины не должен превышать 150-200 б.п. Таким образом, потенциал снижения доходности для выпуска Беларусь-15 может составить около 400 б.п., для выпуска Беларусь-18 – около 350 б.п.

Выпуск РЖД-31, номинированный в фунтах стерлингов, сейчас торгуется по цене 102,6% от номинала по доходности 7,24% годовых. Мы полагаем, что справедливая доходность займа должна находится в районе 6,8-7,0% годовых. Это дает потенциал снижения доходности в районе 20-40 б.п. по доходности.

Мы рекомендуем покупать «длинные» выпуски Лукойла, особенно Лукойл-19 и Лукойл-22. Спрэды к кривой Газпрома расширились до 34 б.п., в то время как на «коротком» участке кривой доходности Лукойл торгуется на одном уровне с выпусками Газпрома. Заметим, что исторически евробонды Лукойла торговались без премии относительно евробондов Газпрома.

Рекомендуем покупать выпуск ТМК-18. Сейчас спрэд к кривой доходности Евраза составляет около 90 б.п. По нашему мнению он не должен превышать более 50 б.п. на фоне улучшения финансового состояния металлургических компаний.

В среднесрочной перспективе интерес могут представлять выпуски Номос-банк-16, Промсвязьбанк-15 и Промсвязьбанк-16. На длинном участке кривых доходностей Номос-банка и Промсвязьбанка спрэд к кривой доходности Альфа-банка сейчас составляет в районе 130 и 175 б.п. соответственно. В то же время на коротком участке спрэд между кривой доходности Номос-банка и Альфа-банка не превышает 90 б.п., а между кривой доходности Промсвязьбанка и Альфа-банка – 140 б.п. Мы полагаем, что на фоне улучшения финансовых результатов российских банков по итогам 2010 года спрэд на дальнем конце кривой должен сократиться.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Несмотря на значительный рост цены в последнее время, бумага по-прежнему представляет одну из самых высоких доходностей на рынке евробондов среди качественного «второго» эшелона.

Среди еврооблигаций украинских эмитентов мы выделяем выпуск МХП-15 (Мироновский хлебопродукт). Сейчас спрэд к выпуску Метинвест-15 составляет 113 б.п., в то время как среднее значение спрэда не превышает 30 б.п., а в начале этого года выпуск МХП-15 торговался с дисконтом в 22 б.п. относительно Метинвест-15. Мы полагаем, что МХП-15 имеет потенциал снижения доходности минимум 50 б.п. в краткосрочной перспективе.

Рублевые облигации

Сегодня после длительного роста на российском рынке облигаций мы ожидаем его замедление и переход рынка в боковое движение. В первую очередь мы это связываем с сильной перекупленностью рынка и желанием инвесторов зафиксировать прибыль в некоторых бумагах. Кроме того негативные тенденции на фондовых мировых площадках так же не добавят игрокам поводов для оптимизма. При этом поддержку рынку как всегда будет оказывать чрезмерная ликвидность и стабильно высокие цены на нефть. Ожидание повышения ставки ЕЦБ на заседании в четверг так же повлияет на невысокую ликвидность рынка сегодня.

Объем рублевой ликвидности на начало торгов коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вырос до 1 470,7 млрд. рублей.

5 апреля рынок переменил свой тренд из роста в боковое движение, с некоторыми продажами бумаг, которые в последнее время показали неплохой рост.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P подрос на 0,04%, составив 109,89 пункта, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0,07% - до 300,12 пункта.

Среди ликвидных бумаг рост наблюдался: Транснефть-3 +62 б.п., МТС-8 +40 б.п., "Мосэнерго-3 +20 б.п. Снизились бумаги АФК Система-4 -40 б.п. ЮТэйр-Финанс БО-4 -19 б.п., Райффайзен-4 -12б.п.

Вчера размещались бумаги АИЖК 7 млрд. рублей. Спрос превысил предложение в 7 раз и составил 49,4 млрд. рублей. На вторичке ожидает плавный рост цены.

Стали известны ориентиры по планируемому выпуску «РУСАЛ Братск» совокупным объемом 15 млрд. рублей. К 4-хлетней оферте они составляют 8,7-9,0% и предлагают премию к кривой металлургов 50- 80 б.п. С учетом этого и неплохих показателей отчетности за 2010 год по МСФО мы рекомендуем участвовать в выпуске даже по нижней границе маркетируемого диапазона.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций:

Наиболее интересными нам видятся сейчас бумаги «МТС», на фоне вышедшей неплохой отчетности. Кроме того мы оставляем наш прогноз покупать на бумаги- Евраза, Русала и НЛМК, в связи с перспективой роста на металлы и сильной отчетности показанной данными компаниями по результатам 2010 года. Бумага ТГК-2 БО-01 нам кажется интересной из за слишком широкого спрэда к кривой электроэнергетических компаний, не оправданный с точки зрения кредитного качества эмитента.