МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Обзор событий и статистики мировой экономики

Статистика: В пятницу в США вышла статистика по рынку труда, данные в целом совпали с прогнозами. Число рабочих мест в марте сократилось на 663 тыс., при этом уровень безработицы достиг 8,5% (на 0,4 п.п. выше, чем месяцем ранее), что является максимальным значением показателя с 1983 г. С начала рецессии количество рабочих мест в стране сократилось более чем на 5 млрд.

Во вторник на этой неделе станет известно уточненное значение экономического роста в еврозоне в четвертом квартале 2008 г. Участники рынка не ожидают пересмотра предварительной оценки и прогнозируют сокращение ВВП на 1,5% к уровню предыдущего квартала. При этом в годовом сравнении показатель снизился на 1,3%. Среди негативных моментов отметим, что сокращение ВВП в четвертом квартале в значительной степени было связано со снижением инвестиционного спроса (-3,7% к уровню третьего квартала), что может привести к затяжному характеру рецессии.

В четверг, 9 апреля, Банк Англии объявит об очередном решении по уровню процентной ставки в Великобритании. Участники рынка не ожидают дальнейшего ослабления монетарной политики, поскольку базовая стоимость заимствования уже была приближена к нулевой отметке и составляет 0,5%.

В пятницу, 10 апреля, станет известно значение дефицита федерального бюджета в США в марте текущего года. Согласно прогнозам, доходы превысили расходы на 150 млрд долл.

КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Белон: подробности относительно текущей ситуации с продажами и ликвидностью

Новость: Генеральный директор и акционер Белона Андрей Добров в интервью агентству Bloomberg в прошедшую пятницу дал несколько новых подробностей относительно текущей ситуации с продажами и ликвидностью.

Комментарий: В целом, комментарии Доброва относительно ситуации с рефинансированием звучали довольно уверенно, но на деле не добавили конкретики относительно способности исполнить оферту по бондам. Bloomberg делает вывод о том, что компания договорилась о рефинансировании «большей части» короткого долга (9 млрд руб) – что, на наш взгляд, не совсем точно отражает слова гендиректора Белона, которые приводятся агентством. В частности, Добров сказал, что компания погасила 1.8 млрд руб банковского долга с ноября по апрель – ранее в январе Белон уже сообщал о том, что в 4 квартале исполнил обязательства по кредитам на 4.8 млрд руб, из которых 1 млрд руб – погашение, и 3.8 млрд руб – рефинансирование. Больше никакой информации о уже рефинансированных кредитах Добров не привел.

В то же время, гендиректор рассказал о том, что Белон ведет переговоры с банками (в том числе, с ВТБ) о получении новых кредитных линий на 5 млрд руб под госгарантии, сроком как минимум на 2 года, за счет которых компания могла бы расплатиться по облигациям (погашение Белон-1 в июне на 1.5 млрд руб и оферта по Белон-2 на 2 млрд руб в августе). Мы позитивно оцениваем тот факт, что компания, по крайней мере, выражает желание исполнить свои обязательства по бондам. Хотя стоит отметить, что позитивное впечатление несколько портят слова Доброва о том, что компания также рассматривает возможность выпуска новых трехлетних облигаций для рефинансирования существующих - учитывая отсутствие рыночного спроса на риск Белона, этот вариант, скорее всего, предполагает реструктуризацию существующего публичного долга в новый.

Вторая тема, которой коснулся гендиректор Белона в интервью – ситуация с текущими продажами. По словам Доброва, компания продает по 260 тыс тонн концентрата коксующегося угля в месяц в 1пг2009 по цене 55 долл за тонну, во втором полугодии ежемесячные продажи могут вырасти до 300 тыс тонн, а цены – на 10 долл, отразив более высокие, чем ожидалось ранее, ориентиры с мирового рынка, в частности, цены в контрактах на поставку угля между BHP Billiton и Nippon Steel на уровне 128 – 129 долл / тонна. Порядка 1.7 млн тонн концентрата коксующегося угля в этом году купит ММК. По энергетическому углю, по словам гендиректора, компания имеет контракты на весь объем до конца года (к сожалению цифра в натуральном выражении на приведена), по ценам 68-72 долл за баррель.

На наш взгляд, тот факт, что компании удается загрузить мощности на этот год (хотя продажи и ведутся по существенно более низким ценам, чем раньше), является одним из доводов в пользу того, что Белону удастся договориться с банками о рефинансировании долга. Более подробно наш взгляд на компанию мы приводили в ежедневном обзоре от 25 марта, в комментарии к полугодовой отчетности.