Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[06.04.2005] Дмитрий Дудкин, ФК УРАЛСИБ

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ

Treasuries. Американский рынок оставался вчера в состоянии консолидации, поскольку в информационном пространстве отсутствовали поводы для активизации ценового движения. Результирующее движение T’15 с утра
вторника по сегодня: с 4,46 до 4,46%.

Россия’30 открылась чуть выше предыдущего закрытия котировкой 102,25 и далее весь день постепенно двигалась вверх, ускорившись в середине дня, когда неназванный источник в Парижском клубе кредиторов сообщил о том, что клуб, скорее всего, примет предложение России о погашении долгов по номиналу. Под вечер Россия’30 вошла в режим понижательной коррекции, закрывшись в точке 102,75. Текущая цена на покупку России’30 составляет 103,125, доходность – 6,54 (-0,09)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 207 (-10) бп. Уровень 200бп продолжает быть поддержкой спреда, сопротивление находится сейчас на уровне 225-230бп. Торговля в России’28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись под закрытием понедельника ценой 162,75 и далее уверенно шли вверх весь день. Закрытие произошло по цене 164,5, к сегодняшнему утру цены изменились мало - Россия'28 стоит сейчас 164,25 на покупку, что соответствует доходности 7,07 (-0,08)%.

Значение индекса Uralsib-SOVEREIGN на сегодня – 177,98 (+56 бп).

Корпоративный сектор был вчера довольно крепким, однако к существенному смещению цен это не привело. Во многих бумагах присутствовал нормальный двухсторонний рынок, но трейдеры не форсировали ни покупки, ни продажи. Рекомендованные на покупку выпуски на вторичном рынке: Росбанк’09, Зенит’06, Евраз’09, ВБД’08, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, АЛРОСА’08, ТНК’07, ВТБ’15.

Значение индекса Uralsib-EUROCORP на сегодня – 174,68 (+8 бп).

Другие рынки: Бразилия – вверх, Мексика – на месте, Турция – вверх, Венесуэла – вверх. Спред R’30-Mex’15 – 37 (-15) бп. Это значение является новым историческим минимумом. Нефть (URALS) – 48,78 (-0,88) долл/б – вниз.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в мае (до 3%); фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод: мы остаемся приверженцами позиции, озвученной ранее: подскоки цен необходимо использовать для фиксации прибыли в суверенных бумагах. Американский рынок продемонстрировал устойчиво негативный сентимент на фоне очень хороших для облигаций экономических данных, что убеждает нас в высокой вероятности достижения уровня доходности 5% (в 10-летних Treasuries) в течение нескольких следующих месяцев на фоне постепенного ужесточения американской денежной политики. При реализации такого сценария
никакое кредитное событие и сжатие спреда не спасет длинные позиции в суверенных облигациях от значительного падения.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Пополнять портфель недооцененными корпоративными бумагами малой и средней дюрации, такими как: Росбанк’09, Зенит’06, Евраз’09, ВБД’08, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, АЛРОСА’08, ТНК’07, ВТБ’15.