МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.02.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В пятницу на рынке наблюдалась консолидация котировок на фоне достаточно высокой активности торгов. Основной объем торгов был сосредоточен в длинных выпусках, котировки которых изменились в пределах +/- 0.2%. ЦБ практически полностью разместил ОФЗ 26198 на 10 млрд руб, предоставив рынку небольшую премию, которая полностью укладывалась в общий рост доходности на рынке. Основным негативным фактором для рынка рублевого долга остаются высокие ставки на денежном рынке, которые ограничивают покупательскую способность российских «рыночных» инвесторов.

На этой неделе основным событием на рынке обещает стать размещение длинного 44-го выпуска облигаций Москвы на 5 млрд руб. Относительно небольшой объем выпуска при общем ожидаемом ограниченном предложении облигаций Москвы в этом году должно привлечь большое внимание инвесторов. Существенных движущих факторов, которые могли бы привести к формированию четко тренда на вторичном рынке, пока нет.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

В пятницу на фоне сильных данных по рынку труда США, доходность 10Y UST достигла важной технической отметки 4.60% годовых. Так, Payrolls (количество новых рабочих мест в экономике) в январе выросло на 192 тыс. (рынок ждал +250 тыс.), но при этом вновь снизился уровень безработицы в США, достигнув уже 4.7% (прогноз рынка был 4.9%). Одновременно, Factory Orders выросли на 1.1% в декабре 2005 г. вместо ожидавшихся +1%.

Сразу после данных доходность 10Y UST выросла с 4.56% до 4.61% годовых, однако на этом уровне доходности начались активные покупки и уже к закрытию Нью-Йорка доходность упала до 4.53% годовых. Отметим, что на протяжении последних 3 лет отметка 4.60% годовых по доходности 10Y UST остается сильнейшим уровнем сопротивления для роста доходности и, как правило, после достижения этой отметки доходность возвращалась в диапазон 4.20-4.40% годовых.

Как результат, в момент роста доходности 10Y UST до 4.60% годовых еврооблигации РФ заметно снижались в цене относительно цен четверга. Россия-30 упала с 111.750 до 111.3125 и в дальнейшем вернулась на уровень 111.750. При этом спрэд сузился до 110 б.п.

Сегодня Россия-30 выросла до 111.875-112.000, сохранив спрэд около 110 б.п. Мы продолжаем позитивно оценивать перспективы рынка US Trys и еврооблигаций РФ в этом году, поэтому советуем покупать длинные еврооблигации РФ на падениях.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Москва

Контакт-центр