Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк "СОЮЗ": Ежедневный обзор рынка облигаций
Последним из серии важных публикаций по статистике США на прошлой неделе стал отчет по занятости за ноябрь. Хотя число новых рабочих мест оказалось ненамного больше ожиданий (215 против 210 тыс. человек), общий повышательный тон новых данных подчеркнул хороший темп восстановления американской экономики и привел к росту доходности 10Y UST до 4.54%. На этой неделе инвесторы будут следить за индексом менеджеров по снабжению в сфере услуг и заводскими заказами. Скорее всего, они не окажут значительного влияния на рынок, который уже готов к повышению ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до 4.25% на заседании 13 декабря. В целом нынешний диапазон 4.5-4.6% по доходности 10Y UST считаем справедливым. Европейские рынки выглядели лучше, поскольку долги еврозоны стали восстанавливаться после повышения ставки ЕЦБ на 25 б.п. в четверг. Доходность коротких Schatz снизилась более, чем на 10 б.п. до 2.63%. Ожидаем, что они стабилизируются вблизи 2.65%. В пятницу избыточная ликвидность на международных рынках, особенно после публикации отчета по занятости США, который оказался близок к ожиданиям и снял напряженность инвесторов, вновь была направлена в высокодоходные еврооблигации emerging markets, что привело к сокращению рисковой премии EMBI+ на 2 б.п. до 242 б.п. Кроме внешних факторов, рынок получил поддержку за счет благоприятных страновых новостей и улучшения некоторых технических факторов. Похоже, в Бразилии скандал вокруг министра Палоччи постепенно отходит на второй план, изменений в бюджетной политике пока не ожидается, но страна заявила о том, что до конца года не планирует новые займы, чем вызвала покупательный интерес к своим долгам. Перу одобрила выпуск облигаций на $832 млн., пользуясь удачной конъюнктурой, чтобы досрочно погасить долги Japan Peru Oil Corporation. В европейском регионе хорошим спросом пользовались турецкие долги, а также еврооблигации некоторых восточноевропейских государств. Долги Сербии подросли после того, как МВФ одобрил завершение соглашения 2002-2005 годов, что означает перечисление транша на $180 млн. и списание $700 млн. долгов Парижскому клубу. Болгария намерена досрочно погасить долги на 280 млн. евро МВФ и Всемирному Банку. Македонию можно поздравить с удачным дебютным размещением, стране удалось занять 150 млн. евро на 10 лет всего под 4.625%. В Азии избыточная ликвидность была направлена в наиболее доходные филиппинские долги, которые показали наилучшую динамику среди всех emerging markets в ноябре. В долгосрочном периоде бумаги по-прежнему остаются интересными для инвестирования. Мы сомневаемся, что пятничные покупки перейдут в устойчивый рост EM, краткосрочная конъюнктура будет определяться состоянием UST (ожидаем сохранение или рост ставок) и аппетитом на риск. В отношении последнего инвесторы будут следить за итогами парламентских выборов в Венесуэле и выпуском Эквадора на $500-750 млн. Российские суверенные евробонды закрылись с минимальным ростом, а корпоративные снизились по итогам торгов. Основными покупателями стали те счета, которые не (полностью) удовлетворили свои заявки на новый заем Газпрома, размещенный по 4.56% (как мы и прогнозировали). Переждав поток свежей статистики США и волатильность EM, свои LPN выпустили также FinansBank и Альфа-банк. Если стоимость займа Альфы оказалась в рамках ожиданий, то цена выпуска турецкой дочки, благодаря сильному спросу, оказалась на 5-30 б.п. ниже прогнозов (7.9%). Сегодня не ожидаем роста котировок. Валютный рынок В пятницу котировки пары евро/долл практически не изменились, хотя в течение дня была отмечена высокая волатильность на фоне выхода важной макроэкономической статистики. В результате, торги закрылись на уровне 1.1710-1.1720, снизившись за день на 20-30 б.п. Были опубликованы данные по занятости в США (Non-Farm Payrolls), оказавшиеся на уровне прогнозов большинства экономистов – число новых рабочих мест в экономике США составило 215 тыс. Вместе с этим выходили данные по безработице, она осталась на прежнем уровне 5%, и почасовой ставке оплаты труда, которая является одним из факторов инфляции и в прошлом месяце ее сильный рост привел к росту ожиданий повышения инфляции. Значение за ноябрь показало рост ставки на 0.2%, что также соответствовало ожиданиям. Валютный рынок на все это отреагировал сначала ростом пары евро/долл с 1.1700 до 1.1750, но затем падением до 1.1660. Конечным результатом этих колебаний стала консолидация около 1.1700, равновесного уровня последних дней. Эта неделя не богата на макростатистику. Сегодня ожидаем выхода индекса ISM для непроизводственного сектора экономики. Котировки рубля к доллару сегодня с утра достигли отметки 29.00, что стало максимумом с октября 2004 года. Вряд ли мы увидим в ближайшее время отклонений от этого уровня. Рынок внутренних долгов Рынок рублевых облигаций в конце недели оставался низколиквидным с преобладанием умеренных продаж. Госбумаги изменялись в цене в пределах 4-5 б.п., то есть уровни доходности остались прежними. В столичных бумагах сделки носили индикативный характер, отчетливой тенденции не отмечалось. Зато в корпоративных фишках наблюдалось снижение котировок по всем торгуемым выпускам, а торговались в основном бумаги Газпрома, потерявшие в цене от 5 до 34 б.п. Преобладание продавцов было отмечено и по другим корпоративным облигациям. На денежном рынке ставки к концу дня пятницы снизились до 3-5% годовых. Ситуация с рублевой ликвидностью хотя и улучшилась, пока остается умеренно напряженной. В ближайшие дни ожидаем окончательного восстановления ликвидности и снижение ставок в пределы 2-3% годовых. В настоящий момент негативное влияние на рублевые облигации оказывает динамика валютного рынка, где котировки рубля упали до 29 руб. за долл. Также, после выхода позитивных данных по экономике США, по базовым активам начался рост доходности, что оказывает давление на внутренний долговой рынок. Эта неделя станет рекордсменом в плане количества первичных размещений - их будет 11. С учетом доразмещения выпуска Иркутской области общий объем предложения составит более 17 млрд. руб. Не думаем, что это станет сдерживающим фактором роста вторичного рынка, наш взгляд, на который на ближайшую неделю - «нейтральный».
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |