Минувшая неделя на рынке рублевых облигаций характеризовалась снижением ликвидности. Несмотря на уменьшение волатильности на рынке МБК в связи с окончанием налогового периода, наблюдаемый приток госденег на облигационный рынок, а также ослабление давления на курс рубля объем торгов на биржевом рынке и рынке РЕПО по итогам пятницы составил лишь 4,5 млрд руб. На этом фоне в некоторых бумагах на слабых объемах наблюдалась положительная динамика котировок.

В понедельник прошли продажи в банковских бумагах на невысоких объемах, при этом котировки снизились довольно значительно: РосселхБ 6 (-1,19%, YTM 15,17%), ВТБ24 01 (-2,12%, YTM 21,72%), Зенит 2обл (-1,03%, YTM 23,66%), УралсибЛК1 (-3,23%, YTM 84,59%), РосселхБ 3 (-5,16%, YTM 18,79%). Со вторника по субботу преобладала преимущественно позитивная динамика котировок. Если во вторник наблюдались отдельные покупки в перепроданных ТГК-10 об1 (+4,55%, YTM 23,10%), ГазпромБ 1 (+0,01%, YTM 12,69%), то в среду спрос присутствовал в коротких бумагах 2-го эшелона ИРКУТ-03об (+2,44%, YTM 15,47%), РуссНефть1 (+4,82%, YTP 232,79%), РусСтанд-6 (+8,55%, YTM 61,13%), Спурт 02об (+1,78%, YTM 32,67%), в четверг – в длинных «голубых» фишках (ВТБ - 6 об (+0,69%, YTM 17,23%), ВТБ24 03 (+0,63%, YTM 17,93%), Лукойл4обл (+2,74%, YTM 15,02%), короткие ГАЗПРОМ А4 (+0,55%, YTM 10,05%), ФСК ЕЭС-03 (+0,15%, YTM 11,65%)), в пятницу и субботу – подросли бумаги 1 эшелона (ГАЗПРОМ А4 (+0,01%, YTM 10,20%), ВТБ24 03 (+0,01%, YTM 18,24%), РосселхБ 2 (+0,63%, YTM 17,93%)). В целом, некоторый позитив с внешних рынков, связанный, в первую очередь, с окончанием выборов президента в США, а также значительными вливаниями ликвидности регуляторами в США, Европе и Азии на фоне спокойной ситуации на внутреннем денежно-кредитном рынке способен стать поддержкой позитивных тенденций на рынке, по крайней мере, в ближайшее время.

В прошлый понедельник доходность российского benchmark Russia-30 показала исторический максимум 12,53% годовых, что стало результатом фрагментарных продаж на фоне «бегства от рисков». Доходности казначейских обязательств США на прошлой неделе не показывали высокой волатильности. В частности, доходность UST-10 к концу недели составила 3,78% годовых, что на 5 б.п. менее, чем по итогам позапрошлой недели. Спред между benchmark в понедельник составлял 870 б.п., что немногим меньше, чем исторический максимум в 873 б.п., достигнутый торговым днем ранее. Но к концу недели повсеместное сужение спредов EM на фоне роста фондовых рынков по всему миру позволило доходности Russia-30 снизиться до 8,73% годовых, при этом спред между benchmark сузился чуть менее чем в 2 раза, до 495 б.п. Кроме того, подросла активность в корпоративных евробондах – покупки наблюдались как в коротких, так и в длинных выпусках, котировки выросли на величину порядка 400 б.п. Отметим, что внутренним позитивным фактором, поддержавшим котировки корпоративных бумаг, стало то, что ВЭБ приступил к рефинансированию обязательств российских компаний перед иностранными финансовыми институтами на сумму 7,8 млрд долл.

На предстоящей неделе возможна положительная динамика в котировках надежных бумаг эмитентов 1-2 эшелонов на фоне снижения неопределенности на внешних рынках.