Прогнозы:

• Рубль по итогам дня незначительно снизится к бивалютной корзине
• Снижение цен облигаций российских эмитентов продолжится

Во вторник доходности по US treasuries выросли в ответ на выступление председателя ФРС Бена Бернанке, который отметил в очередной раз, что они внимательно следят за ситуации и готовы предпринять дополнительные меры. Приток дополнительных денег на рынок вполне может способствовать уходу из американских государственных облигаций, доходности по которым держатся на запредельно низком уровне с учетом годовой инфляции в 3.8% за последний квартал. По 10-летним казначейским облигациям доходность выросла на 4 б.п. до 1.8%, по 30-летним выпускам увеличилась на 5 б.п. до 2.77%.

В то же время, доходности по немецким Bunds, которые являются наиболее безопасным активом для европейских инвесторов, продолжили снижаться. По 10-летним государственным облигациям Германии доходность упала на 9 б.п. до 1.73%, по 30-летним выпускам снизилась на 6 б.п. до 2.5%. Европейские лидеры по-прежнему демонстрируют нерешительность при решение долговых проблем. Решение о предоставление очередного кредитного транша Греции было снова отложено до 13 октября 2011 г. При этом, премьер-министр Люксембурга  Жан-Клод Юнкер отметил, что сумма убытков, которые должны взять на себя частные инвесторы по греческим долгам должна быть увеличена с первоначально запланированной в июле €50 млрд. до €150 млрд. Затягивание решения данного вопроса в очередной раз привело к тому, что подскочили доходности по греческим облигациям. Но в целом, если ориентироваться, на цены дисконтных бондов с погашением до конца года, то вероятность того, что дефолт произойдет до конца года, составляет 36% при возмещении по ним в 0.6 от текущей цены. Таким образом, рынок ожидает, что в ближайшее время поддержка Греции, скорее всего, будет оказана. В то же время вопрос о том, как может быть восстановлена экономика страны, пока даже не подымается. Рост социальной напряженности может в итоге ещё более затруднить как предоставление дальнейшей финансовой помощи, так и преодоление стагнации. Так, сегодня, в Греции пройдет очередная акция протеста, в результате которой на сутки прекратит работу любой общественный транспорт. Не добавит позитива рынка и понижение кредитного рейтинга Италии агентством Moody’s на 2 ступени с Aa2 до A2 с негативным прогнозом, но это было сделано в след за аналогичным действием агентства Standard&Poor’s и было вполне ожидаемо.

На российском долговом рынке продолжилась негативная тенденция, а стоимость бивалютной корзины вышла за рамки верхней планки валютного коридора в 37.5, который был раннее озвучен ЦБ РФ. Нефть марки Brent в течение дня опускалась ниже $100, но в итоге смогла отскочить и в настоящий момент находится на уровне $101.5. Высока вероятность, что Банку России в итоге придется прекратить удерживать рубль на текущих уровнях и в ближайшее время российская валюта продолжит ослабление. Дополнительным фактором в пользу дальнейшего ослабления рубля является то, что нефть Urals, которая экспортируется из России, в течение последних нескольких дней уже опускалась ниже $90, тогда как для поддержания бюджета на сбалансированном уровне её цена должна составлять не менее $100. Всё это способствовало продолжению распродаж по российским облигациям. Рублевые государственные облигации упали в среднем на 91 б.п. до 126.69 согласно индексу RGBI, суверенные евробонды снизились на 119 б.п. до 113.98 по индексу Euro-Cbonds Sovereign Russia. Ситуация с рублевой ликвидностью по итогам дня несколько улучшилась и на межбанковском рынке ставка MosPrime Rate O/N снизилась на 38 б.п. до 4.96. От части этому способствовало очередное предоставление дополнительных 188 млрд руб банкам на 3 месяца в результате депозитного аукциона Минфина РФ, средневзвешенная ставка по итогам которого составила 7.34%. Единственным положительным моментом для долгового рынка была статистика по инфляции, которая по итогам сентября снова оказалась на нулевом уровне, но с учетом негативных перспектив по счёту текущих операций из-за снижения цен на нефть, это пока является слабым утешением для рынка.