Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг снизилась на 5 б.п. до уровня в 4,51% годовых после публикации слабых данных по фабричным заказам в США. Заказы упали на 3,3% в августе 2007 г., в то время как рынок ожидал их снижения на 2,5%. Заказы на товары длительного пользования, со сроком службы не менее 3 лет упали в августе на 4,9 %. Слабые данные по фабричным заказам привели к снижению доходности UST’10 и оказали сильное давление на доллар США, который на этом фоне упал к евро.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 4 б.п. до 123 б.п. за счет опережающего снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 120 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг изменились незначительно и разнонаправленно на фоне некоторого снижения доходности базовых активов. В лидерах снижения доходности были выпуски Gazprom-8 и Severstal-9. Лидерами роста индикативной доходности стали еврооблигации выпуски ТНК-ВР, сообщившей ранее о размещении 6-летних и 11-летних евробондов. Нам бы хотелось обратить внимание на сильные результаты Группы Evraz, показатель EBITDA которой за 1 полугодие с.г. превысил $2 млрд, что на 87% , чем в 1 полугодии прошлого года.

Торговые идеи

Доходность евробондов Группы Evraz на фоне сильных финансовых результатов, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном для инвесторов уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг продолжились разнонаправленные изменения цен облигаций по большинству торговавшихся выпусков. В лидерах роста цен оказался выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,4 года и выпуск ОФЗ 25059 с дюрацией 3,0 года. Снижением цен отметились выпуски ОФЗ 26198 с дюрацией 4,3 лет и ОФЗ 46019 с дюрацией 8,7 года. Мы ожидаем сегодня продолжения колебаний котировок ОФЗ на сложившихся уровнях.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалась смешанная динамика котировок и преимущественное снижение доходности выпусков во 2 эшелоне при невысоких оборотах торгов. В лидерах рыночного оборота были в основном облигации “голубых фишек” – ликвидных облигаций из списка репуемых ЦБ РФ бумаг, а также выпуски 2 эшелона. Котировки облигаций, ставших лидерами по обороту торгов изменились разнонаправлено. Лидерами роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации ФСК ЕЭС-02 с доходностью 7,4% годовых, выросшие в цене на 0,3%, а также выпуск АИЖК 7об. с доходностью 7,9% годовых, повысившиеся в цене на 0,14%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций Кокс 02 с доходностью 9,8% годовых, упавший в цене на 1,35%, а также выпуск облигаций Транскред2 с доходностью 10,1% годовых, снизившийся в цене на 0,45%. В режиме переговорных сделок прошел повышенный оборот по облигациям РусСтанд-7, что, по-видимому, говорит об интересе к операциям с ними со стороны крупных инвесторов. Отметим, что на снижение доходности облигаций 2 эшелона позитивно повлиял рост рублевой ликвидности, отразившийся в понижение ставок МБК и повышении остатков на корсчетах банков. Мы не ожидаем сегодня существенных сдвигов в конъюнктуре рынка корпоративных облигаций и полагаем, что инвесторы будут ждать итогов первичных размещений на следующей неделе.