Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[05.10.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем Вчера на рынке появились первые признаки консолидации, котировки длинных ОФЗ упали на 10 б.п. Муниципальный сектор пока выглядит все еще довольно уверенно, корпоративные выпуски вчера воспользовались моментом, чтобы подтянуться поближе к кривой Москвы, причем выбор инвесторов был явно в пользу качественных бондов.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1263,204 (+8,317).

Валютный рынок Курсу евро пока не удалось пройти уровень 1,19 в направлении вниз. В последний раз евро было на подступах к этой отметке в начале июля, напомним, что тогда попытка прохождения этого значения окончилась неудачей.

Курс рубля – 28,6175 руб.

Денежный рынок Огромный объем средств в системе – остатки на корсчетах продолжают держаться на уровне около 400 млрд руб. – дают нам основания полагать, что обострений с ликвидностью следует ожидать только после серьезного оттока свободных денег с российского финансового рынка.

Торговые идеи Нашими фаворитами остаются выпуски облигаций Адамант (11,93% на 9,6 мес.), Волга (11,37% на 19,1 мес.), ПИК-5 (11,4%), ДжЭфСи-2 (10,05% на 15 мес.).

Мы считаем, что почти весь среднесрочный сегмент корпоративного сектора недооценен, и рано или поздно последует сдвиг корпоративных облигаций вниз по доходности вслед за ростом котировок федеральных и субфедеральных бондов. Первые претенденты на рост – качественные выпуски.

Сегодня … мы ожидаем продолжения консолидации рынка, вчерашнее снижение цен в госбумагах может перекинуться на длинные корпоративные и муниципальные выпуски.

Среднесрочная перспектива Компрессия спреда длинных ОФЗ к суверенным еврооблигациям продолжается. Сейчас спред выпуска ОФЗ 46018 к Russia’30 составляет всего около 140 б.п., сократившись с начала лета вдвое. Мы считаем, что спред между рублевыми ОФЗ и суверенными еврооблигациями вполне может дойти до 100 б.п. и эта цифра пока не представляется нам критичной, поскольку многие инвесторы делают ставку на укрепление рубля.

Тем не менее, нельзя оставить незамеченным тот факт, что более чем двукратное сужение спреда оставляет рынку госбумаг, а, следовательно, и всему рублевому долговому рынку все меньше места для дальнейшего роста.