Экономические новости

Инфляция в РФ в августе 2007 года составила 0,1 процента, а по итогам восьми месяцев - 6,7 процента, оказавшись в рамках прогноза ЦБ и правительства - 0,0-0,2 процента. Снижение спекулятивного притока капитала вследствие грамотной политики ЦБ на валютном рынке и продолжающийся кризис ликвидности на мировом денежном рынке снизил существующие инфляционные риски, позволив уложиться индексу в рамках официального прогноза по итогам месяца. Тем не менее, мы скептически относимся к выполнению официального прогноза по инфляции до конца года, поскольку высокие мировые цены на энергоресурсы и начало предвыборного периода в РФ, на наш взгляд, не позволят опуститься инфляции ниже 8.6%. Напомним, что власти пока придерживаются прежнего прогноза инфляции по итогам всего 2007 года - 8,0 процентов по сравнению с 9,0 процента в 2006 году.

Денежный рынок

С началом месяца ситуация на внутреннем денежном рынке характеризуется снижением ставок по привлечению рублевых кредитов. Тем не менее, мы отмечаем, что ставки находятся на достаточно высоком уровне. Вчера на межбанке рублевые кредиты overnight предоставлялись по средней ставке 5,3% годовых. Высокий уровень ставок вызван, в первую очередь низкой рублевой ликвидностью. Несмотря на то, что сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 05 сентября составила 710,9 млрд. руб., что больше предыдущего значения на 0,94 %, тенденция снижения ликвидности очевидна.

Валютный рынок

Мировой валютный рынок продолжает оставаться в состоянии неопределенности. Основное внимание игроков направлено на анализ публикуемой в США макроэкономической статистики и ожиданий изменения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США. По итогам прошедших торгов курс доллара сумел удержать завоеванные ранее торговые позиции. На азиатской торговой сессии курс EUR/USD торговалась на уровне 1,3610. В свою очередь курс иены оставался стабильным вблизи уровня 115,90.

В течение дня игроки валютного рынка пребывали в ожидании публикации индекса PMI, который призван отражать активность в производственном секторе США. Как свидетельствует обзор Института менеджеров по поставкам (ISM) активность в производственном секторе экономики США замедлилась в августе 2007 года. Значение индекса снизилось в августе до 52,9 пункта с 53,8 пункта в предыдущем месяце. В целом, данные оказались на уровне большинства прогнозов, тем самым, уменьшив опасения по поводу влияния кредитного кризиса на рост экономики. Данные обстоятельства оказали некоторую поддержку курсу доллара, поскольку спрос на акции фондового рынка привел к росту заказов на покупку американской валюты.

Дополнительную поддержку долларовым активам оказали заявления главы Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лакера. Как сообщает агентство Reuters, Д. Лакер готов поддержать снижение уровня основной процентной ставки, если увидит весомые доказательства замедления экономического роста и снижения инфляции, однако предупредил, что еще слишком рано говорить о том, что это понижение уже гарантированно.

Сегодня игроки мирового валютного рынка будут ожидать публикации нового блока макроэкономических новостей в США. В середине дня на рынок поступят новости о занятости от компании ADP, на основании которых рынок попытается предсказать данные о занятости от министерства труда, которые появятся в пятницу. Кроме того, внимание инвесторов привлекут данные по количеству домов, выставленных на продажу, а также "Бежевая книга" ФРС - отчет о состоянии экономики. Также в ближайшее время состоится заседание Комитета по денежной политике Банка Англии и заседание Управляющего совета Банка Канады. Как ожидается, главы ЦБ примут решение о сохранении уровня основных процентных ставок на прежнем уровне.

Рынок облигаций

Достаточно высокая доля неопределенности относительно дальнейшего развития ситуации на западных площадках по-прежнему препятствует активным покупкам со стороны инвесторов. Ликвидность на российском рынке чувствительна к настроению инвесторов и период волатильности ставок МБК пока ещё не пройден.

Государственные облигации

Рынок государственного долга по итогам торгов вторника показал в основном негативную динамику и существенное сокращение объема торгов по сравнению с предыдущим днем, который составил всего 88 млрд. рублей. Первое место по наибольшему объему торгов третий день подряд оставляют за собой бумаги ОБР04002-7 почти отыгравшие падение предыдущего дня. Повышение доходности осталось за бумагами ОФЗ 46001, ОФЗ 46017, ОФЗ 46018, ОФЗ 46020, ОФЗ 25061. На тех же позициях остались выпуски ОФЗ 25060, ОФЗ 26199, ОФЗ 25058.

Благоприятные статистические данные, вышедшие во вторник, подтолкнули инвесторов обратить свой взор на рынок акции, казначейские облигации США показали закономерную динамику, доходность по US Treaseries 10 повысилась на 2,2 пункта и составила 4,551%. Российский 30- ти летний внешний долг продемонстировал повешение цен, доходность по Russia-30 достигла уровня 5,91%. Спрэд Russia-30 и US Treaseries 10 закрепился на уровне 135 пунктов.

Улучшение условий на внутреннем денежном рынке может породить непродолжительную волну покупок, тем более цены на бумаги государственного долга находятся на привлекательных уровнях.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Во вторник корпоративный сектор находился под властью разнонаправленной динамики. Среди бумаг показавших максимальный рост за день можно выделить облигации Лукойл2обл с доходностью 6,67%. В муниципальном секторе над облигациями Москвы преобладала негативная тенденция, выпуски МГор44-об и МГор47-об снизилсь в цене более чем на 0,10%. Очень даже неплохо выглядели субфедеральные облигации московской области, обратившие на себя взгляд со стороны участников рынка - бумаги Мос.обл.6в прибавили 0,18%; Мос.обл.7в – 0,05%.

Несмотря на некоторую стабилизацию ситуации в первом эшелоне активных покупок пока не наблюдается, на наш взгляд сегодня ситуация будет развиваться таким же образом: невысокая активность и отдельные разовые покупки по перепроданным облигационным выпускам.