Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[05.09.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Основная реакция инвесторов на повышение суверенного рынка последует сегодня, поскольку вчера торги были малоактивны в связи с нерабочим днем в США.

Рублевый долговой рынок Рублевые бумаги отреагировали ценовым ростом на повышение суверенного рейтинга. Однако сегодняшнее сообщение агентства о том, что рейтинги компаний с госучастием не будут повышены автоматически, скажется негативно на настрое инвесторов. Возможна фиксация в «голубых фишках».
На первичном рынке прогноз по доходности ЦТК-5 выше вторичного рынка на 50 б.п.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

На фоне празднования Дня труда в США активность внешнедолгового рынка была пониженной, однако спред Россия-30 к 10-летним КО США начал сужение после вынесения рейтинговым агентством S&P решения о повышении странового рейтинга до ВВВ+. К закрытию лондонских торгов спред составил 107 б.п., и мы рассчитываем на дальнейшее сужение сегодня.

Кроме того, мы рекомендуем на покупку еврооблигации компаний с позитивным прогнозом рейтинга (ММБ, Русский Стандарт, Вымпелком). По корпорациям нефтегазового сектора вчера было сделано подтверждение рейтингов на текущем уровне, однако мы не исключаем, что рост распространится на все бумаги 1-го эшелона (Сбербанк, ВТБ, Газпром, Газпромнефть).

Следующая порция данных по экономике США выйдет в среду.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

На фоне неожиданной новости от S&P о повышении суверенного рейтинга облигации 1-го эшелона вчера открылись выше пятничного закрытия на 0,1-0,2%. Течение дня инвесторы ждали следующих шагов от агентства – повышения рейтингов квазисуверенных эмитентов. Однако в течение дня были повышены рейтинги лишь ВЭБа и РосБР, не имеющих рублевых облигаций. Сегодня с утра агентство уточнило свои намерения, заявив, что не планирует в ближайшее время пересматривать рейтинги и прогнозы компаний с госучастием. Данная новость станет разочаровывающей для участников рынка.

Однако основное внимание будет отвлечено на первичный рынок, где состоится серия интересных размещений суммарным объемом 5,5 млрд руб.

В частности, инвесторам будет предложен 5-ый выпуск Центртелекома – прогнозируемая эмитентом доходность выпуска к 2-летней оферте составляет 8,8-9,1% годовых. Учитывая, что 4-ый выпуск эмитента с 3-летним сроком до погашения торгуется под 8,4% годовых, премия ко вторичному рынку при размещении может составить порядка 50 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: