Основные новости

• Город Сочи выиграл право на проведение зимней Олимпиады-2014
• Инфляция в июле составила 1.0%, 8.5% с июня прошлого года

Рублёвый рынок

Среда на рублёвом рынке была «супер-позитивным» днём, с утра мы наблюдали массовые покупки в «1м» эшелоне, выпуски Московской области, АИЖК, Лукойла поднялись на 0.25-0.30пп. Ралли, на наш взгляд, было обусловлено сочетанием трёх факторов - сезонным (начало месяца, очень низкие ставки короткого фондирования), макроэкономическим (высокие данные по инфляции, как всегда, приводят в возбуждение игроков на рынке форекса) и техническим (ограниченное количество «больших» размещений, намеченных на последующие два месяца). Во «2м» эшелоне рынок по-прежнему крепкий, мы так же видим пробуждение покупательского интереса в высококупонных выпусках «3го» эшелона, что связано, видимо, как с прохождением отчётной даты некоторыми категориями регулируемых инвесторов (страховыми компаниями и др.), так и с поступлением большого объёма краткосрочной ликвидности под управление нескольким крупным управляющим компаниям.

Корпоративные новости:

(1) Город Сочи выиграл право на проведение зимней Олимпиады-2014. Расходы федерального бюджета на обновление сочинской инфраструктуры установлены на уровне 185.5 млрд. руб. ($7.2 млрд.), в дополнение к еще 128.4 млрд. руб. ($5 млрд.) из частных источников. Будут осуществлены огромные расходы на инфраструктуру региона, и среди «модных» направлений инвестирования на рынке облигаций и акций появится новая «олимпийская» тема. Новость, естественно, положительна для строительных компаний, а также для компаний, работающих в сфере коммерческой недвижимости и гостиничного дела; для производителей «длинных» продуктов из стали (Мечел, Евраз, ММК, Амурметалл и др.), строительных материалов (Салаватстекло, производители цемента), а также телекоммуникационных и транспортных предприятий в связи с ожидаемым ростом спроса на строительство. Кроме того, новость позитивна для Кубаньэнерго, Кубанской генерирующей компании и ТГК-8, а так же, косвенно, д ля всех компаний, осуществляющих деятельность в регионе (инфраструктура будет строиться и обновляться для всех). Нас не удивит появление на рынке больших специализированных выпусков облигаций, призванных финансировать тот или иной аспект подготовки к событию (например, облигационные выпуски от самого города Сочи, недавно получившего кредитный рейтинг, или Краснодарского Края).

(2) Утренние газеты сообщают о внеплановой проверке соблюдения условий лицензионного соглашения месторождения "Майское" компании Highland Gold Mining, начатой по инициативе заместителя главы Росприроднадзора Олега Митволя. HGM несколько раз переносила сроки разработки месторождения, что, возможно, было воспринято как признак неэффективного управления ресурсами (напомним, что существенная задержка в введении в эксплуатацию была основной причиной фактической вынужденной продажи ТНК-BP Ковыктинского месторождения). HGM объявила, что в настоящее время она ведет переговоры с Росприроднадзором о продлении лицензии на данном месторождении, и, что никаких нарушений условий лицензии пока не было выявлено. Следует отметить, что хотя Майское пока не приносит компании позитивных денежных потоков, появление серьёзной угрозы отзыва лицензии может существенно усложнить партнёрство компании с Barrick Gold, являющейся крупным акционером в Highland Gold, поддержка которой является оче нь существенным позитивным кредитным фактором для эмитента. Котировки выпуска Хайленд Голд (погашение - апрель 2008г.) оправились от существенной слабости в начале года, выпуск котируется по 100.0-100.5; мы пока не видим причин для их существенного снижения.

(3) Агентсво Fitch опубликовало отчёт, достаточно критично анализирующий возрастающие риски банковского сектора Казахстана (очень горячая тема для западных инвесторов); конференс колл на тему состоится сегодня в 17:00, т. + 44 20 7806 1951 (русского номера нет). Послушайте если кому интересно.