Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[05.07.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В понедельник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос почти на 14 копеек на фоне падения евро на международных рынках относительно доллара, курс которого снизился до уровня $1,192-1,193. Из-за праздника в США торги с расчетами "сегодня" не проводились, на торгах с расчетами "завтра" оборот составил около 0,954 млрд. долларов. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России снизились и составили 297,7 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило +3,4 млрд. рублей. Несмотря на уменьшение остатков, спрос на рублевые ресурсы снизился, что и определило снижение ставок "overnight" на рынке МБК в течение дня на 1-1,5 п.п. с 2,5-3,0% годовых для крупных банков и 3,0-3,5% для средних. Сегодня ставки рублевых межбанковских кредитов могут несколько снизиться, а доллар может незначительно вырасти относительно рубля вслед за его возможным ростом на международных рынках (курс евро опустился до уровня порядка $1,191) в результате возобновления торгов в США после праздника.

Долговой рынок

Активность участников рынка ОФЗ/ОБР в первый день недели незначительно выросла, на фоне продолжения преимущественного повышения цен, которое в среднем не превысило 0,05 п.п. Объем вторичных торгов составил около 243,8 млн. рублей. При этом порядка 49% от суммарного оборота пришлось на ОФЗ 25058 с погашением в 208 г., подорожавшего на 0,008 п.п. Кроме тог, около 17% пришлось на самый долгосрочный выпуск ОФЗ-АД с погашением в 2021 г., цена которого снизилась на 0,0227 п.п. (доходность - 8,72% годовых). В среду 6 июля Минфин проведет доразмещение ОФЗ-АД 46017 (с погашением в 2016 году) из своего портфеля в объеме 4 млрд. 969,232 млн. рублей.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок практически не изменился по сравнению с предыдущим днем и составил около 145,04 млн. руб. (в РПС - около 0,783 млрд. рублей) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 73%, а наибольшие обороты среди них были зафиксированы по облигациям: Москва-39 (58,1 млн. руб., -0,01 п.п.), Московск.область-5 (21,27 млн. руб., -0,09 п.п.), Нижегородск. Область-2 (6,4 млн. руб., -0,19 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты наблюдались по облигациям Красноярск. Края-1 (28,58 млн. руб., +0,03 п.п.), Новосибирск-2 (4 млрд. руб, +0,01 п.п.). По остальным выпускам оборот не превысил 2,0-2,5 млн. рублей.

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 371 млн. руб. (в РПС - около 2,13 млрд. руб.) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 60% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации Газпром-4 (21,4 млн. руб., -0,39 п.п.), Газпром-2 (22,6 млн. руб., -0,1 п.п.), УРСИ-2 (27,28 млн. руб., -0,05 п.п.), ЦТК-4 (16,7 млн. руб., -0,09 п.п.), ВолгаТелеком-43 (около 16 млн. руб., -0,15 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Норгаз-Финанс (36,08 млн. руб., +0,31 п.п.), Трансмаш-1 (16,6 млн. руб., +0,04 п.п.), Уралвагонзавод-Ф (10,56 млн. руб., +0,03 п.п.). По остальным подорожавшим выпускам оборот составил в среднем менее 4 млн. рублей.

Выводы и рекомендации

В понедельник цены муниципальных и корпоративных облигаций снизились на фоне падения курса рубля, однако активность в первый день недели месяца была невысокой. В тоже время снижение цен наиболее активно торгуемых выпусков (среди муниципальных - долгосрочные выпуски Москвы и Московской области, среди корпоративных - облигации Газпрома и телекоммуникационных компаний) было незначительным и не превысило в среднем порядка 0,1 п.п. Сегодня можно ожидать продолжение стабилизации ситуации на рынке МБК на фоне роста рублевой ликивдности, однако возможное снижение рубля относительно доллара вслед за его динамикой на международных рынках вряд ли будет способствовать росту спроса на рынке рублевых облигаций. При этом по нашим оценкам, наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации: Воронежской (2 вып.), Новосибирской (2 выпуск), Калужской (1 вып.), и Ленинградской (3 вып.) областей. Среди корпоративных бумаг - облигации ФСК-1, ТМК-2, УРСИ-8, Сибирьтелеком-5, ЦТК-4, Салаватстекло-1, ЮТК (1, 2 и 3 вып.).