Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[05.07.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем
Не успел рынок оправиться от волны локального кризиса ликвидности, как его накрыло второй волной – волной с валютного рынка. Тем не менее, вчера доходности рублевых выпусков росли медленнее, чем можно было бы ожидать, учитывая почти 20-копеечное падение рубля всего за один день. Торговая активность на рынке продолжает снижаться, а спрос смещается во 2-3 эшелоны.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1166,731 (-3,161).

Валютный рынок
В связи с празднованием дня независимости в США к усиленной продаже евро еще не успели подключиться участники американского рынка. Поэтому вчера было ясно, что точка в последнем движении европейской валюты еще не поставлена. Сегодняшнее утро началось с дальнейшего падения курса, который уже пробил уровень 1,90 и сейчас тестирует отметку 1,870. Вполне возможно, что вслед за гиперактивным падением, последует неторопливая техническая коррекция.

Важным знаковым уровнем для курса рубля является значение в 29 руб/долл и уход рубля выше 29 может заставить многих инвесторов начать сокращение позиций в рублевых инструментах.

Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке окончательно нормализовалась и теперь до конца второй декады месяца мы не ждем существенно более высоких ставок МБК. Ставки overnight для банков 1-го круга сейчас составляют 1,5%.

Газпром, РЖД
Хотя рейтинги Газпрома и РЖД по шкале S&P все еще остаются ниже суверенного рейтинга («BB-»), наша оценка перспектив этих компаний находится ближе к оценке Moody’s чем S&P.

Поэтому мы считаем, что даже без учета позитивного прогноза по рейтингам Газпрома рублевые облигации компании теперь имеют полное право торговаться под кривой Москвы. То же самое касается и выпусков РЖД.

ПИТ
Слухи о покупке полностью уже отыграны рынком и теперь необходимо дождаться подтверждения информации. Мы считаем, что шансы покупки компании ПИТ западными холдингами достаточно велики, и рекомендуем приобретать выпуски ПИТ-1 и ПИТ-2 по доходности в районе 11% и выше, поскольку даже если сделка не состоится в ближайшее время, покупка этих бумаг на таких уровнях будет беспроигрышным вариантом.

Торговые идеи
Мы рекомендуем инвесторам обратить свой взгляд на выпуски 2-3 эшелонов, поскольку на данный момент считаем эти выпуски менее «взрывоопасными» в случае дальнейших резких движений рынка FOREX.

С другой стороны, мы не советуем экстренно сокращать позицию в первом эшелоне, поскольку считаем данные ценовые уровни не лучшей точкой выхода из этих бумаг.

Наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: следующие выпуски: ОСТ-2 при доходности выше 11,5% (на 10,4 мес.), МКБ (12,08% на 10,3 мес.), Инком-Лада (14,91% на 18,3 мес.).

Сегодня
Большая часть сделок будет заключаться в более доходных выпусках, а торговая активность останется умеренной. На большом объеме спроса выпуски 2-3 эшелонов могут немного вырасти, а голубым фишкам в опять
придется несладко.

Среднесрочная перспектива
Мы считаем, что рынок пока в состоянии держать удар. Однако значение курса рубля для многих инвесторов нельзя недооценивать, а между тем рубль вплотную подошел к отметке 29 руб/долл.