Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ

Американский долговой рынок скорректировался вниз на фоне неожиданно хороших данных по рынку труда от агентства ADP. Окончательную ясность внесут пятничные данные по payrolls. Давление на банковский сектор пока не имеет сильного воздействия на прочие сектора, однако ситуация остается напряженной.

Внутренний долг РФ:

В ходе размещений инвесторы продемонстрировали спрос на короткие выпуски с привлекательной доходностью. В ближайшие два дня размещения продолжатся. Инвесторы начинают готовится к аукционам, запланированным на период до конца июня.

Внешний долг РФ

Вчера на американском долговом рынке наблюдались продажи на фоне неожиданно хороших данных по рынку труда от агентства ADP. Так, по данным агентства, число рабочих мест в частном секторе США выросло в мае на 40 тыс при ожидавшемся сокращении в 30 тыс рабочих мест. Также другая макроэкономическая статистика оказалась несколько лучше ожиданий.

Фондовый рынок вчера демонстрировал повышенную волатильность, однако его динамика практически не отразилась на долговом сегменте. Финансовый сектор остается под давлением после того, как Moody’s объявило, что рассматривает возможность снижения рейтингов крупнейших ипотечных игроков MBIA и Ambac. Продолжал снижаться и банковский сектор по-прежнему отыгрывающий снижение рейтингов ведущих инвестдомов.

Российский долговой рынок в первой половине дня оставался под давлением, демонстрируя некоторый рост CDS. Однако после вышедших данных по рынку труда в США их рост был практически полностью отыгран, а цена России-30 перешагнула порог 114% от номинала.

Сегодня пройдут заседания Банка Англии и ЕЦБ, на которых скорее всего учетные ставки будут сохранены на своих прежних уровнях - 5% и 4% годовых соответственно. Однако, наибольший интерес вызывают

последующие комментарии официальных лиц по поводу текущей ситуации на рынке и возможных инструментов по борьбе с инфляцией.

Вчера был опубликован доклад ОЭСР, согласно которому американская экономика в 2008 г избежит рецессии в условиях текущего финансового кризиса. По прогнозам организации, американская экономика замедлится в этом году до 1.2% (2.7% в 2007 г). В 2009 г ВВП составит лишь 1.1%. Однако, возможно уже со второго квартала 2009 г экономика США будет набирать ход.

Рынок рублевых облигаций

На фоне невысокой активности вчера в секторе облигаций 1-го эшелона преобладала коррекция цен, вызванная большим объемом предложения новых выпусков. При этом, активность инвесторов на аукционах была умеренной и носила выборочный характер. Так, участники рынка по-прежнему игнорируют длинные ОФЗ, поскольку их доходности не отражают произошедший на рынке рост ставок. В связи с этим, Минфину не удалось разместить более дальний выпуск ОФЗ 46022, тогда как на короткие облигации – ОФЗ 25062 – спрос превышал предложение в 2,6 раза.

Облигации Москвы также не были размещены в полном объеме и спрос оставался ниже объемов предложения, несмотря на предложенную эмитентом премию. Лишь на новый выпуск ВТБ инвесторы продемонстрировали повышенный спрос – порядка 11 млрд. руб. при объеме эмиссии 6 млрд. руб. Доходность этого выпуска оказалась наиболее привлекательной из «голубых фишек», размещавшихся вчера.

В ближайшие два дня размещения продолжатся. Ожидается более активное участие инвесторов, поскольку участникам рынка будут предложены бумаги 2-го эшелона, сочетающие хорошее кредитное качество и привлекательную доходность (по сравнению с бумагами 1-го эшелона). Кроме того, участники рынка постепенно начинают готовится к следующим размещениям – до конца месяца будут предложены дебютные облигации МТС, а также новый займ Мособласти, которые вызовут наибольший интерес участников рынка.