СЕГОДНЯ

Сегодня выходят данные по сектору услуг в США за апрель. По опросу Bloomberg ожидается снижение активности в секторе уже четвертый месяц подряд – индекс ISM nonmanufacturing ожидается на уровне 49.1 п. по сравнению с 49.6 п. в марте.

ВЧЕРА

Рост выручки СЗТ за 1 кв. 2008 г. оказался скромнее роста чистой прибыли

В целом нейтральная отчетность не окажет воздействие на движение котировок акций компании

Согласно финансовой отчетности Северо-Западного телекома (СЗТ) по РСБУ за 1 кв. 2008 г. выручка компании увеличилась на 5.5% г/г до 6 млрд руб. Весомый вклад в рост выручки был сделан сектором новых услуг, доходы от которых увеличились на 55% г/г до 990 млн руб., что стало результатом значительного прироста количества абонентов широкополосного доступа в Интернет. Доходы от услуг внутризоновой связи и местной связи росли медленнее – на 6.3% до 555 млн руб. и на 4.6% до 3.2 млрд руб. соответственно. Рост выручки оказал- ся скромнее роста чистой прибыли, которая увеличилась в 1 кв. на 23.3% до 1.2 млрд руб. благодаря прочим доходам, которые составили 4.9 млрд руб. Показатель EBITDA составил 2.7 млрд руб., что на 19.7% больше показателя 1 кв. 2007 г. Рентабельность EBITDA выросла на 5.4 проц. пункта и составила 45%. Хорошим результатом стало замедление темпов роста расходов – до 10.1% против 23.7% за аналогичный период 2007 г. В основном, расходы росли за счет дополнительных отчислений на амортизацию, связанных с вводом основных фондов в 2007 г.

В целом мы нейтрально оцениваем результаты компании, и ожидаем такой же реакции рынка на их публикацию. В настоящее время, на наш взгляд облигации компании с дюрацией 2.1–2.5 г. справедливо оценены рынком (доходность около 9% годовых).

Внутренный рынок

Объем сделок РЕПО в ЦБ вчера продолжил снижаться и составил всего 12.5 млрд руб. по сравнению с 63 млрд руб. в среду. Несмотря на нормализацию ситуации с ликвидностью банковской системы, на долговом рынке наблюдалось небольшое снижение котировок при минимальной активности торгов. По итогам дня индекс краткосрочных корпоративных бумаг на ММВБ (MICEX CBI TR 3Y) понизился на 0.15%. В секторе госбумаг снижение индекса составило 0.08%. На текущей неделе существенного изменения котировок мы не ожидаем.