Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[05.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Крепкий рубль вчера немного оживил рынок: торговые обороты были чуть выше, а котировки корпоративных выпусков подросли.

На укреплении рубля выросли и выпуски Москвы – лидером по оборотам (320 млн руб.) стала Москва-42, прибавившая в цене 12 б.п. Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1155,878 (+10,99).

Курс рубля
Рубль вчера продолжил укрепляться вслед за евро, курс доллара ЦБ на сегодня – 27,79 (-4 коп.). Несмотря на волатильность, курс евро, по-прежнему находится внутри диапазона 1,29-1,30, текущее значение равно 1,295.

Наш долгосрочный взгляд на рубль остается позитивным, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.

Денежный рынок
Некоторые аномалии в поведении остатков на корсчетах, наблюдаемые нами последнее время, объясняются майскими праздниками. Значение остатков немного снизилось и составляет сегодня 256,9 млрд руб. По нашим расчетам на этой и следующей неделе уровень ликвидности финансового рынка будет достаточным.

Размещение ОФЗ 25058
Из заявленного объема в 10 млрд руб., ЦБ разместил вчера 9,469 млрд руб. Доразмещение прошло достаточно агрессивно – доходность по цене отсечения составила 7,4%, т.е. премия по доходности к предыдущему дню составила 10 б.п. Напомним, что всю прошлую неделю ОФЗ 25058 торговалась с доходностью 7,13-7,24%.

Первичные размещения – вторая волна
Традиционно пустой календарь майских размещений вчера начал активно заполняться – о первичных размещениях в мае объявили Группа ОСТ (1 млрд руб.), Балтимор-3 (800 млн руб.), МастерБанк-2 (1 млрд руб.) и Пятерочка-Финанс (1,5 млрд руб.). Таким образом, общим объем, заявленных на май размещений более 11 млрд руб. Для сравнения объем размещений корпоративных выпусков в мае в 2004г. составил 4,1 млрд руб.

Торговые идеи
Нашей основной рекомендацией продолжает оставаться выпуск ЛСР, годовая доходность по которому составляет по текущей цене (100,89%) 13,21%. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску составляет порядка 12% годовых.

Из выпусков, уже обращающихся на вторичном биржевом рынке, наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: Кристалл (12,06% на 21 мес.), МИГ (12,43% на 7,7 мес.), Трансмаш (10,88% на 13,3 мес).

Большая часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуется сейчас на ММВБ выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях.

Хорошим вариантом инвестирования может являться покупка корпоративных бумаг на внебиржевом рынке, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ПИТ-2. Выпуск облигаций ПИТ-2 также еще не открыт для вторичной биржевой торговли, однако мы полагаем, что спрос на эту бумагу на вторичном биржевом рынке (по доходности 13,46 и больше) будет достаточно высоким и советуем покупать ПИТ-2 на внебиржевом рынке по цене 101% от номинала и ниже.

Краткосрочная перспектива
Сегодня на рынке продолжится спокойное пополнение позиций, мы ожидаем спроса в более доходных бумагах и рекомендуем инвесторам воздержаться от активных покупок на вторичном рынке накануне интересных первичных размещений, начинающихся уже на следующей неделе.